【大行報告】滙豐列長建為公用股首選 高通脹料推高受規管公用事業回報

股市 17:40 2021/12/01

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【大行報告】滙豐列長建為公用股首選 高通脹料推高受規管公用事業回報

全球通脹高居不下,滙豐證券指,通脹掛勾公用股料受惠於高通脹環境,其中長江基建 (01038) 可受惠於基本面改善及併購潛力,中電控股 (00002) 亦可從能源轉型中得益,給予兩股「買入」評級。

長建據報收購荷蘭垃圾發電廠,詳見【下一頁】

滙證指,大部分發達地區在能源價格及產品供求失衡下,通脹已升至十年高位,受規管公用事業在英國及澳洲等國家將會在高通脹環境下受惠,其中長建及電能實業 (00006) 約60%至75%盈利來自上述國家。

「當通脹升溫,公用股的受規管收入將會上升,而且可抵銷成本上升壓力,包括勞工及原材料成本,意味邊際利潤將會擴大。」

滙證稱,英國10月份消費物價指數(CPI)增長4.2%,明顯高於英國燃氣分銷管網2020至2024年的預測回報率1.9%,意味當政府明年調整價格因素時,受規管公用事業回報也有潛在上升的可能,因此調整長建及電能的盈利預測,以反映通脹影響。該行又指,基於長建及電能部分債務已獲對沖,因此利率上升對兩者的融資成本影響不大。

長建投資氫能私募基金HYCAP【下一頁】

滙豐在公用股中首選長建,因英國受規管業務價格調整的憂慮下降,同時擁有充裕的自由現金流,以支持股息持續增長,大型併購機會也是股價的潛在推動力,維持目標價55元。

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