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【快手業績】瑞銀升快手目標價至154元 一文看清大行看法

17:27 2021/11/24

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快手 (01024) 第3季業績超預期,收入按年增長33.4%至204.9億元(人民幣.下同),按季增長7.1%。大行看好快手組織架構重組後,拉動了用戶參與度和活躍度,並指快手未來有望進一步打開海外市場的利潤空間。

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瑞銀:升目標價10%至154元

瑞銀維持快手「買入」評級,上調第4季及2022-23年經營利潤率預測304/398/416個基點;目標價由140元升10%至154元。瑞銀指,是次業績為新行政總裁領導下的首份季績,雖然言之尚早,但業績反映了一些變化,包括精簡組織結構;此外來自抖音的競爭壓力一直是市場關注重點,現時的情況似乎較穩定;並認為,快手更關注內容帶動增長為正確做法。

該行預計,快手第四季月均活躍用户及日均活躍用户環比持平;電子商務業務增長將維持強勁,直播業務穩定。展望未來,公司管理層仍對日均活躍用户達4億的長期目標有信心,預期國內業務將在2022年實現收支平衡,長期經營利潤率目標為20%至25%。

快手業績:上季收入勝預期、廣告收入逆市升,【下一頁】

野村:料快手明年營業利潤率提高

野村研報指,維持快手「買入」評級,但目標價由122元下調114元。野村指,快手營銷成本減少,令利潤率改善,經調整營業虧損率擴大19個百分點至-25%,勝該行預期的-30%。

野村指,快手強調最近正努力提高獲取及保留用戶的效率,並減少海外營銷支出以推動利潤率提高,鑑於營銷支出節省產生的潛在槓桿作用,預計快手2022年的營業利潤率將提高9個百分點。

安捷:用戶增速提速、線上營銷中期穩健增長

安捷證券發表報告,指快手月活躍用戶(MAU)增速提速,按季增長6670萬人至5.73億人;用戶時長再破新高,由上季106.9分鐘增加12.2分鐘至119.1分鐘。

安捷證券指,快手6月對用戶及産品團隊進行了組織架構重組,推動用戶全周期管理,取得了顯著成效。於9月底再進行了一輪組織架構升級,將業務從基於職能型的架構轉變為基於事業部制的架構,旨在強化不同業務線的閉環,提高分配及調動資源的效率。通過不斷深化及拓展內容,和持續完善個性化內容推薦技術,拉動了用戶參與度和活躍度的提升。

該行又指,隨著公司流量及廣告主數量均強勁增長,快手廣告精準度提升以及廣告主的投放體驗的持續迭代,使得公司在線上營銷服務領域在中期內獲得穩健增長。

中信建投:有望進一步打開海外市場利潤

中信建投指,今年三季度,快手調整海外策略,工作重點不再聚焦於用户增長,而轉向產品優化和內容建設,夯實現有用户的質量和粘性,除此之外,在重點市場更加聚焦,提升單一市場的效率。在組織架構層面,快手把中臺團隊進行了區域整合,逐步優化海外內部協同和資源效率。

Q3儘管海外市場費用環比下降,DAU、MAU及用户使用時長仍然保持增長趨勢。此外,快手近期也開始以直播和廣告的方式嘗試海外業務的變現,未來有望進一步打開海外市場的利潤空間。

該行維持快手「買入」評級,目標價150.6元,料21至23年收入增速分別38.6%/40.5%/28.5%。

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編輯:區嘉俊

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