內房可能底部已現

股市 12:00 2021/11/19

分享:

上周港股及內地股市最引入注目的行情就是房地產板塊的突然大漲,儘管房地產政策從9月底央行會議提出「維護房地產市場的健康發展,維護住房消費者的合法權益。」開始,不時有些調控邊際放鬆的消息,不過,整體而言,這些政策小幅改善對內房二級市場的股債影響不大,甚至有些素質較好的大型內房股債反而進一步下跌。

然而上週三開始的內房股債反彈卻相當普遍和有力,不像是持續下跌後的短暫技術性反彈,結合市場上有些金融機構開始實質性放鬆對內房板塊貸款的消息,有可能是內房企業的資金面開始有實質性改善,令市場對內房看法改變。

自9月底政策開始轉向內房出現政策底後,有可能現在市場已經見到了資金面實際改善的市場底,內房板塊最難熬的日子可能已經過去,之後的走勢有望改善。

不過,內房板塊底部可能已經出現與內房回到從前卻不是一碼事,按照人民銀行調查統計司前司長盛松成的說法,雖然調控須有所放鬆以滿足開發商合理的資金需求,但是房地產調控的大方向不會改變,亦不會再回到原來的老路上去,在這一點上,房地產企業不應該抱有幻想。就是說,“房住不炒”要繼續堅持,內房高負債經營難以繼續,現在調整的是政策節奏,政府只是不希望因為政策監管太嚴厲造成內房的普遍債務危機而已。

按照這個邏輯,政策放鬆的目的是避免內房普遍債務危機,因此,經營較好的內房企業只要順應政策方向逐步減債,內房再出現普遍危機的可能性不大,現在遭到拋售的內房美元債,有望在未來逐步回穩。

撰文 : 楊玉川 華大證券首席宏觀經濟學家 行政總裁

欄名 : 山外看山

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款