美元高歌猛進 人幣並駕齊驅

宏觀解讀 16:58 2021/11/18

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美國通脹居高不下,聯儲局官員發表鷹派言論,再加上總統拜登表示扭轉通脹勢頭為當務之急,在貨幣政策分化加劇下,美元一度急升至16個月高位96.24後回順。利率市場預示聯儲局將會在明年年底加息四分一厘兩次以上,筆者認為,通脹前景及聯儲局理事委員會的任命上仍有相當多的不確定性,短期上美元可能有回調空間。事實上,假如聯儲局需於來年加息2次以上,代表全球通脹壓力較想像中嚴重,其他主要央行將會跟隨聯儲局調整加息步伐,屆時各央行的貨幣政策立場反而有機會收窄。

習拜會舉行後人民幣在6.37/6.38水平徘徊,儘管習拜會氣氛良好,雙方均在會談上釋出善意,但中美在各議題上取得進展的前路仍然遙遠。中美元首會談亦未有觸及關稅議題,但筆者估計會談氣氛正面,將為首階段協議的削減關稅討論起正面作用。人民幣一籃子指數持續走高,連升6日後更創下近6年新高的101.88水平。筆者認為,人民幣強勢或由近月中國強勁的出口數據帶動,年底前出口商積極結滙,導致人民幣強勢持續。然而,有關出口利好因素可能會在來年消退。由於全球廣泛疫苗接種進展良好,口服藥物研發取得突破,疫情紓緩下供應鏈有望恢服正常,一旦生產基地重返成本較低的東南亞等地,中國出口增長強勢或難以持久,屆時人行可能容許更多人民幣雙向波動以減低出口壓力。

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撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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