【銀行股】高盛:通脹升溫美國或明年7月開始加息 銀行提早修復盈利、籲買中銀

股市 21:42 2021/11/17

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美國通脹進一步升溫,市場預期聯儲局或提早至明年中開始加息。高盛發報告指,考慮到美國可能提前加息,預期2024年底前1個月港元銀行同業拆息(HIBOR)將升至約1厘水平。受惠淨息差擴闊,高盛預期銀行股板塊盈利最快2023年可以重返疫情前水平,同時上調所有銀行股目標價,籲買中銀香港 (02388)

銀行股當中,高盛指出以中銀及恒生 (00011) 的息率敏感度最高,分別上調兩股目標價8%及7%至34.9元及171元,是板塊內上調幅度最大的兩隻個股,評級維持「買入」及「中性」。

高盛估計,聯儲局將提前在明年7月開始加息,同時上調對未來三年的加息幅度預測至每年50點子。參考上一個加息周期,1個月HIBOR相對聯邦基金利率一般會滯後三個季度,基於聯匯制度,期間港美息差擴闊逐漸將多餘的流動性由香港流出,並推升港元利率。因此,預期2024年底前1個月HIBOR將會由目前的近0水平升至約1厘。

此外,在上個加息周期時,HIBOR每升100點子,中銀及恒生的淨息差便擴闊約20點子,而淨息差每擴1點子便推升每股盈利1%,反映HIBOR升至1厘就可推升盈利約20%。

因此,高盛預期本地銀行盈利將在2023至2024年間重返2019年水平,而中銀及恒生的股本回報率(ROE)更有望在2023年前修復至10%以上水平。

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