【大行報告】平安好醫生七連跌累跌四成 大摩、滙證劈目標價60%(第二版)

股市 16:15 2021/11/02

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平安好醫生目標是於數年內將付費用戶增加到5000萬至6000萬。

平安好醫生 (01833) 股價七連跌,周二收報32.8元的逾兩年低,跌3.4%。摩根士丹利指,平安好醫生調整經營策略,將業務重心改為面向企業,而且為擴大用戶基礎,售價更低,預期在現有渠道下,平安好醫生短線收入增長會放慢,因此調低平安好醫生評級至「與市場同步」,目標價亦大削56%至43元。

平安好醫生夥諾輝健康合作,詳見【下一頁】

滙證同時將平安好醫生的目標價,由原本的105元劈至40元,幅度超過六成,同時將評級由「買入」降至「持有」。滙證指,集團提出的新業務策略需時體現,短期內難以恢復市場信心,最新的情境預測得出平安好醫生的合理股價區間介乎30元至47.5元。

大摩指,由於獲取個人客戶的成本上升,加上變現率相對低,平安好醫生減少面對個人客戶渠道的投資,這是合理的資源調配,同時平安好醫生將會員服務重新包裝,並以低成本接入平保 (02318) 的龐大客戶群。

大摩預期平醫中線收入增長會加快

平安好醫生目標是於數年內將付費用戶由2020/2021年度的3200萬,增加到5000萬至6000萬。大摩指,看到平安好醫生未來數年銷售上升的潛力,支持銷售均價逐回升,預期中線收入增長會加快。

大摩稱,由於面對個人客戶渠道關注度下降,平安好醫生將稍為縮減醫生團隊規模,同時降低市場推廣開支,令平安好醫生有機會更早達至收支平衡,而早年集團擴展互聯網醫院的計劃亦快將步入收成期,但變現模式仍有待發掘,且短線對盈利貢獻有限。

大摩調低平安好醫生2021年收入預測13%,最新估計平安好醫生今年收入增長10%,醫療服務增長28%,個人客戶醫療保健增長兩成,而基於資本開支減少,預期平安好醫生將提早於2024年達至收支平衡。

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