【內房危機】瑞信:房產稅細則料明年初實施、僅限於個別城市 一文看清券商對內地房地產稅試點的看法

股市 10:52 2021/10/26

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一文看清券商對房地產稅試點的看法

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全國人大常委會會議周六(23日)決定授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作,試點期限為5年,徵稅對象為居住用和非居住用等各類房地產。受累房地產稅消息,近期稍回溫的內房股普遍下挫,但券商認為,由於執行細節未出台,短綫資金取態審慎。本報以一文形式,綜合券商對房地產稅的最新看法。

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內地啟動試徵房地產稅,中資券商料杭州、深圳、浙江等人口急增地區成首批試點,看【下一頁】

瑞信:房產稅料僅限於個別城市

瑞信認為,房產稅的細節雖然仍未清晰,但推出的進程較預期更早,預期明年1月或3至4月會有更詳細的執行細則,估計初期房產稅上不會非常進取,只限於個別城市,而且稅率會定於可接受的0.5%。

基於房產稅的推出,預期內房發展商會繼續抱持觀望態度,第四季內房銷售會有更大的下行壓力,料按年跌19%;若內房銷情持續疲弱,相信金融機構也會對於發展商的融資持更審慎取態。瑞信調低2021至2023年內房銷售預測7至13%,並將盈利預測下調3至10%。

花旗:試點或最快於今年12月啟動

花旗表示,估計試點在今年12月或明年1月推行,料涉及10個城市,預計試點不會造成破壞性影響。花旗稱,以稅率為估值0.5%計算,在沒有豁免的情況下,估計每年可以徵收1.8萬億元人民幣,相當於去年土地銷售額的21%。

該行認為,房地產稅試點是移除不明朗因素,目前內房股股價已反映第四季銷售下跌,料明年內房行業前景較今年健康。

中泰國際:行業估值已部份反映

中泰國際指,預計國務院將於近日公布房地產稅試點方法以及試點城市。未來的試點擴圍中,該行預計稅基將進一步拓寬,或納入部分存量住宅;稅率或相對上海稅率略有上升;樓市需求旺盛的核心一、二線城市有望成為首批擴圍城市,如杭州、深圳、海口等。考慮宏觀經濟下行壓力上升,計整體推進節奏將較溫和,以符合「穩妥推進」的要求。

中泰稱,內房平均市盈率為3倍,目前行業估值已反映對房地產稅較悲觀的預期,隨試點擴圍細節出台,不確定性將有望消除,行業便會迎來估值修復。該行建議配置財務穩健的房企,包括潤地 (01109) 、寶龍地產 (01238) 、建發國際 (01908) ,物管則推薦碧桂園服務 (06098) 、中海物業 (02669) 及濱江服務 (03306)

銀河聯昌證券:對內房短綫走勢有負面影響

銀河聯昌證券表示,市傳房地產稅試點或涉及10個城市,包括深圳、海南等,若消息屬實,試點規模將較原先市場預期的大減。該行表示,決定並沒有提及詳細稅率,若參考上海及重慶的機制,對於一間200平方米的公寓,有效稅率或介乎0.04%至0.25%。

銀河聯昌證券認為,消息對內房股短綫走勢造成負面影響,但整體而言,由於預期政策將持續寬鬆,預期內房及物管行業將跑贏大市。

富瑞:市場更關注未來公布的細節

富瑞稱,雖然方案5年試行時間較該行預期的兩至三年長,但方向及時間表符合預期,不認為是次為重大宣布,相信市場會更關注實施細節,包括徵稅規模、稅率及豁免範疇等,料中央會於未來數月公布。該行預期,試點內容會較上海及重慶緊,但不會過於嚴苛。

富瑞對是次消息看法「中性」,直至方案有明確細則,料短綫投資者取態審慎。

任澤平:對市場構成壓力 影響程度看徵稅力度

東吳證券首席經濟學家任澤平表示,房地產稅的徵稅力度一開始可能不會太大,短期來看,當前房地產市場銷售清淡、土地市場大幅流拍,因此房地產稅在這個時點推出對市場壓力不小,具體影響程度取決於徵稅力度。理想的政策推出時點應該是房地產週期向上、市場銷售火熱的時候,如2015至2016年,市場和企業能接得住。 長期來看,房地產稅對具體區域的影響還是取決於供求關係。根據國際經驗,在供不應求和貨幣超發的情況下,稅負可以轉嫁,反之則無法轉嫁甚至增加區域市場壓力。房地產長期看人口、中期看土地、短期看金融。

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編輯:袁諾曦

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