油價上漲 歐洲石油綜合企受惠

宏觀解讀 13:11 2021/10/21

分享:

當前的能源危機突顯了適應氣候變化的迫切性需要,以及滿足全球能源需求以達到可持續復甦之間的平衡。現時的能源危機,估計主要由以下幾個因素導致:一)低估了大流行後的強勁復甦,因而推高了被壓抑的需求;二)大流行期間天然氣投資不足導致供應中斷; 三)ESG(環境、社會和治理)原因影響供需平衡,煤炭和油田等化石能源的資本支出減少;四)氣候變化來得比平常更快。

綠色倡議導致對油田的投資不足以及化石不符合ESG的觀念,令石油平衡傾斜於長期需求大於供應的方向。我們認為短期供應困難和需求被壓抑,油價達到每桶100美元並非沒有可能。需求方面,除了國際和商務旅行外,所有其他交通活動幾乎都回復到大流行前的水平。隨著全球經濟逐步重啟,我們認為對油價的需求將繼續保持高水平。至於供應,我們認為OPEC+很可能會堅持逐步增加產量的計劃,而他們應該非常清楚油價對其行動的敏感程度。因此,近期供應預期不會發生變化。

然而,由於能源危機可能會持續到寒冷的冬天,投資基調應該會更利好相關行業。歐洲石油綜合企受惠於油價上漲,投資者可以期待第三季強勁的收益和併購活動,以及下個月全球氣候談判和OPEC的措施,這可能會加強更高的油價前景。上游生產商應在第三季盈利報告中顯示改善的營運指數,並充斥著用於分配的多餘現金。即使自9月以來股價已上漲18%,油價和盈利已恢復到大流行前的水平,但股價仍落後。我們認為盈利驚喜和股息仍有上升空間,可能推動股價走高。行業目前的市盈率(P/E)為9.9倍,更是遠低於歷史平均和市場平均水平。

撰文 : 星展香港投資總監辦公室(北亞區)

欄名 : 星級展望

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款