【高息股攻略】中國平安股息率4.7厘 華夏幸福債務清償後 估值有望修復

股市 13:41 2021/10/09

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中國平安 (02318) 周五上漲2.8%,收報57.85元,從低位計已經累升兩成;A股(滬:601318)假後更錄逾百億成交,股價大升7.7%,主要是由於華夏幸福(滬:600340)初步擬定債務重組計劃。平保現價股息率升至4.7厘,估值處多年低位,收息是否穩健?

華夏幸福早前引發債務危機,作為股東的平保也受拖累,上半年淨利潤按年跌15.5%,主要由於投資華夏幸福的減值計提大幅增加。

隨著華夏幸福債務重組計劃落地,中信建投金融預計,平保的債務本金均將獲得償付,無需再次計提債權減值,且存在減值轉回的可能,測試平保投資收益率、利潤增速可逐步恢復至常態水平。

平保估值遠低於歷史平均:

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平保股價今年累跌近四成後,市盈率跌至接近6倍,大幅低於5年平均逾10倍;今年甚至一度「破淨」,市帳率跌穿1倍;另邊廂,現價股息率升至4.7厘,較5年平均多出一倍。

不過,平保估值低並非無道理,因其業務正處轉型期,壽險改革仍未見成果。上半年,平保新業務價值按年要跌11.7%,主要受客戶對長期保障產品的消費支出放緩,和代理人規模下降所影響。

總結下來,華夏幸福債務危機得到解決,平保估值可望從低位修復,但修復過後,除非業績也有明顯改善,否則仍有賺息蝕價風險。

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記者:區嘉俊

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