【理財智慧】HIBOR 跌到0.03厘的啟示 應如何作出投資部署

理財智慧 18:34 2021/10/07

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今早在網上翻查資料的時候,從HSBC的網頁發現,昨日(10月6日)一個月的同業拆息已跌到0.03,如果無記錯的話,應該是接近歷史新低,銀行的同業拆息已經由年初(1月4日)的0.1%的水平跌了七成,可見香港銀行面對「水浸」的情況,但到底HIBOR下跌對我們帶來甚麼投資的機遇? 本文會先簡介何謂H按和P按,提供建議在低息的環境下應該如何作投資部署。

 

何謂H/P按

每當需要做按揭或借貸的時候都聽過H按和P按,兩者都是浮動利息,但兩者各代表不同的利率。P按即以銀行提供的最優惠利率 (Prime Rate) 作為基準(按揭的時候會使用H-?%) ,最優惠利率主要取決於美國息率,主要是受到美國貨幣政策的影響,例如聯儲局會決議加息,在聯邦基金利率上升的情況下,最優惠利率亦會朝著同一方向移動,市場也細分「大P」和「細P」,主要取決於個別銀行提供的最優惠利率。

 

H按即以銀行同業拆息利率(HIBOR) 作為基準(按揭的時候會使用P+ ?%),即代表銀行之間借錢的息率,反映銀行資金的充足情況,會分為隔夜、一星期到十二個月的拆息。但如果是按揭的話,則參考一個月的銀行同業拆息利率。如果港元流動性充足,在資金充裕下的情況下,銀行之間的拆息便會回落。在必要的時間,政府也會干預銀行同業拆息利率,例如在亞洲金融風暴的時候,為了防止港元被沽空,隔夜港元銀行同業拆息(Overnight HIBOR)曾急彈上令人咋舌的300%。

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如何選擇H/P按

根據現時資料顯示,現時大多數的按揭都會使用H按作為樓按的基準,因為相比P按,現時H按所需付的利息會較低。由於隨著大量資金流入和低息的環境下,可以預期銀行同業拆息仍會處於一個較低的水平,同時H按也有封頂息率,而P按沒有,因此較多人會選用H按作為基準。以HSBC現時的同業拆息利率和最優惠利率為例,新造按揭的話可以考慮以P-2.5厘或H+1.35厘為基準,以P為5厘的話,實付利率為2.5厘 (5-2.5) ,以H為0.03厘的話,實付利率為1.38厘 (0.03+1.35) 。

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疫後負利率的投資

由於聯繫匯率的原因,香港的利率主要取決於美國聯儲局的政策,以避免出現「套利」的現象。在新冠疫情的影響下,全球經濟均受到負面的影響,因此可以預期全球的央行為了刺激經濟增長,會鼓勵銀行借貸,以增加消費和投資,相信都會維持在一個低利率的環境。美國聯儲局也暗示今年內也不會加息,最快在明年才會開始加息的周期。

大型指數的ETF

正如前面所提及,由於銀行積極「放水」,有部分的熱錢將會流入房地產和金融市場,例如美國納斯達克指數在年初至今已升超過30%。由於相信低息的環境仍會維持一段時間,熱錢也會繼續流入股票市場,因此投資者可以考慮買入一些追蹤大型指數的ETF,例如歐美或亞洲市場指數的ETF,但暫時不建議香港指數的ETF。

趁底吸納銀行和保險業股票

由於在低息的環境下,銀行業和保險業的盈利會減少,由於前者業務是靠借貸賺取息差,在低息的環境下,息差的差異減少變相令銀行收入減少。根據金管局在9月底的資料顯示,上半年零售銀行整體稅前經營溢利按年下跌19.8%,主要原因是淨利息收入減少。保險公司也熱忱於購買一些低風險和低回報的投資產品,例如債券,但在低息的環境下變相令利息收入減少。從股價可見,銀行業和保險業與一些新經濟的板塊相比,其股價在疫後升幅不大,投資者可以考慮「趁底吸納」。

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責任編輯:陳佳恩

 

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