【地產股】大摩:中港未通關零售難反彈 重申希慎估值最吸引

股市 14:56 2021/10/04

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大摩:中港未通關零售難大幅反彈 重申希慎估值最吸引

受5000元電子消費券帶動,8月香港零售業總銷貨價值按年上升11.9%,較7月份的3%增幅明顯加快。但摩根士丹利指出,8月份的零售總銷貨值增幅遜預期,估計在中港未通關的情況下,香港下半年的零售銷售都難見進一步反彈,估計下半年整體的零售銷售增長按年會維持在8%左右,與上半年大致相若。

大摩指,8月的零售業總銷貨價值,較7月提高約8個百分點,但實際的按年升幅仍低於該行預期的17%。

香港8月零售業銷貨值升11.9% 受惠消費券提振作用|詳見【下一頁】

大摩假設零售銷售價值按月的8個百分點升幅(價值約20億元)均由消費券帶動,反映轉化率(conversion ratio)介乎20%至40%。

以今次發放的消費券總額250億元及轉化率30%推算,相當於過去5個月衍生的額外75億元零售銷售價值,即額外5%零售銷售價值增長。

政府擬全面規劃新界北料建40至50萬住宅 本港地產股靠穩|詳見【下一頁】

大摩最後指出,零售銷售增長一般會帶動零售收租股如九倉置業 (01997) 及希慎興業 (00014) 的市盈率擴張,但由於預計零售銷售增長難有進一步提速,短期內的正面催化因素有限。

但若以估值計,收租股當中,給予「增持」評級的希慎現價股息率約6%,形容其估值較同業九倉置業更吸引。大摩維持對九倉置業「與大市同步」的評級。

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