【恒大3333】恒大起家融資曾達19.5厘 玩盡融資擴張逾十年

股市 19:33 2021/09/26

分享:

中國恒大 (03333) 於2009年11月5日上市,當時已靠高息貸款起家,據內地分析師指出,恒大經歷五大歷史關鍵時刻,分別(一)09年是曲折完成上市、(二)2013年銷售突破千億、(三)2017年恒大顛峰、(四)2018年起布局電動車、(五)2020年起資金流受壓。

一:曲折上市:恒大06年已部署上市,11月首先引入德意志銀行、美林,淡馬錫為戰略投資者,獲得4億美元「融資」,並約定相關回報。07年8月,再集得4.3億美元的「結構擔保貸款」,年回報達19至19.5厘。

恒大獲得高息貸款及戰投資金後,即大舉買地,2007年土儲按年增加7倍。08年金融海嘯,IPO被迫停止,即面臨高額土地款項及利息支出,流動性壓力巨大。08年6月,引入第二輪戰投,科威特投資局、德意志銀行等5億美元「融資」,並約定相關回報。幸運的是,08年第四季「4萬億」到來,即刺激地產市道,令恒大銷售好轉。國際資本市場亦恢復,恒大09年11月完成上市,集資31.9億元。

【恒大3333】恒大全日跌近8%逼上市價、恒大汽車曾插17% 高盛削恒大目標價至3元

二:銷售千億,拿地至債務倍翻:2013年,即上市第四年,為銷售千億之年,首創內房的永續債融資,大舉拿地。同年恒大債務倍翻,有息負債淨增737億元(人民幣,下同),達到1338億元,其中永續債融資250億元。土儲倍數達10倍,轉戰一二綫城市,在北京、上海、南京大量拿地。

永續債由於不設款期限,同時可不計入公司債務,可避開負債率被拉高的風險,而對投資者而言,可提供長期而穩定的現金收益。2016年,永續債作為權益的計算公式中,恒大淨負債率為92.97%,倘將永續債計入債務,其淨資產負債率則為431.91%,總資產為9999億元,其中負債為8178億元。

三:2017年,銷售5000億:恒大銷售5000億元,房企排名第三,利潤371億元,並已可贖回1129億元高息永續債。並豪言2020年,恒大總資產3萬億,年銷售8000億,負債率降到同行中低水平。

同年,恒大籌備借殼深深房回A計劃,分三輪引入1300億戰投,3月第一批300億,6月第二批400億,11月第三批600億元,與06至08年港股上市引戰類似,簽署相關協議。恒大再大舉拿地,新增土儲達到1.3億平米,為歷史最高。

四:2018年起,殺入電動車:2018年6月以67億元入股FF,2020年,將恒大健康改名為恒大汽車 (00708)

五:2020至21年,現金流受壓:2020年8月以來,中央發布「三道紅綫」及「貸款兩集中」,全面收緊房地產融資。恒大以四招化解,(1)加速賣樓,全年賣出7232.5億元。

(2)以子公司引戰投及上市:
2020年8月恒大物業引戰投235億港元,
9月恒大汽車配股集40億港元,
12月恒大物業上市集140.8億港元,
2021年3月房車寶引入戰投163.5億港元

【恒大3333】中國恒大傳考慮分拆恒大冰泉明年香港上市 集資數億美元

【中國恒大】傳恒大考慮將旅遊業務分拆上市 以籌集資金償還債務

(3)資產出售,148.5億賣出廣滙能源股權、44億賣出恒騰股權,持股比例降至26.55%。

(4)將戰投轉為普通股。終止深深房重組,將863億元戰投轉為普通股。

不過,恒大資金壓力續增。票據逾期糾紛、理財產品兌付問題、恒大汽車資金緊張問題等。

【恒大3333】恒大汽車深夜宣布財困 若未能引入戰投或出售資產 對恒馳量產存重大負面影響

記者:譚志偉

****同場加映****
登入HKET「財經台」收看/收聽貼市財經資訊及分析!
重溫【ET開市直擊】- 港股唞一唞 美股短綫玩幾手(附Time code) 

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版