【恒大3333】大和:內銀的恒大債務敞口涉三範疇惟風險可控 料政府很快會有應對方案

股市 13:21 2021/09/21

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大和稱,即使銀行是債市主要投資者,並可能有部分恒大債券,但內銀持有的大部分債券都是有息債券

恒大 (03333) 很大可能出現債務違約,市場憂慮會引發中國金融危機。券商大和資本認為,內銀的恒大風險敞口有三大範疇,包括貸款、債券及金融產品,其中貸款及債券金額較小,而金融產品敞口難以出現,預期中國政府很快便會為內房行業特別是恒大,提出應對方案。

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房地產貸款佔企業貸款只有6%至19%

大和指,假設恒大所有銀行及其他貸款,以及內地企業債都由內地銀行提供融資,有關債務佔內銀的累計組合只是非常小的比例,而內地不良貸款標準非常嚴格,加上內銀對於貸款有充足的撥備,相信潛在的風險貸款有限。該行覆蓋的內銀股中,房地產貸款佔企業貸款只有6%至19%,包括按揭的整體房地產貸款則佔總貸款額24%至41%。

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大和稱,即使銀行是債市主要投資者,並可能有部分恒大債券,但內銀持有的大部分債券都是有息債券,即由政府部門、央行、政策式銀行發行,意味信貸風險偏低,而房地產企業債僅佔企業債券組合約4%,故風險可控。

郵儲行的內房債務風險敞口最小

現時市場預期,恒大財富發行的金融產品有機會違約,但銀據商業註冊資料,恒大財富並沒有容許其發行標準金融產品予消費者的金融牌照,意味恒大財富是從其他渠道如場外交易市場取得資金,因此相信內銀在合規風險下,難以協助恒大財富去銷售有關產品。

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大和指,由於房地產問題已引起社會廣泛關注,預期政府很快會提出應對方案,但整體銀行業看不到有任何重大的影響,只是個別銀行可能需要較大的撥備,以準備潛在的信貸損失。該行覆蓋的內銀股中,郵儲行 (01658) 的內房債務風險敞口最小,信貸成本壓力最低。

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