【理財智慧】何謂期權?(3)

股樓投資 19:51 2021/09/20

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今回會探討期權的行使價及到期日,從而了解如何選擇合適的期權。

行使價就是期權買家雙方,定立的交易價錢,例如蘋果(AAPL)150(美元,下同)認購期權,期權買家可以以150元,向期權賣家買入100股蘋果股票。蘋果股價上周五(17日)收報146.06美元,現價低於行使價,認購期權中,這樣稱之為價外(Out of The Money,OTM),這張期權就是價外期權(OTM Option)。

如果蘋果上升,升至150元,現價等於行使價,稱為在價期權(At The Money(ATM)Option)。如現價高於行使價,就是價內期權(In The Money(ITM) Option),認沽期權則相反。

價內期權比價外期權昂貴,因為已經在價內,如果不理會期權金,行使已有利可圖,期權金自然要較高。

期權到期日方面,本月到期的,稱為即月期權,以美股為例,熱炒的股票、ETF,有每個周一、周三、周五到期的期權;相對沒有那麼熱炒的,通常有每個周五到期的期權;最多的是每月第三個星期五到期的,這日就是期結日。但不是所有即月期權在此到期,只是數目較多。

較長到期日的,常見的有1個月、2個月、3個月、半年等,亦有超過1年的LEAP(Long-Term Equity Anticipation Securities)期權。

到期日愈長,自然價格愈貴,因為愈多時間進入價內,道理十分簡單。

投資者可以因應自己的策略,選擇合適期權,例如公布業績日,如果持重某隻股票,可選擇買入該股票的在價認沽期權作對冲,到期日可以選擇當日或第二日到期者。以防業績差於預期而裂口大跌。

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撰文 : 龍瑞成

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