【高息濠賭股】澳門賭牌續期派息條款加辣 濠賭股高息預期不再?

股市 21:19 2021/09/15

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【高息濠賭股】澳門賭牌續期派息條款加辣 濠賭股高息預期不再?

澳門賭牌2022年到期,澳門政府終在本周啟動諮詢修改博彩法,為澳門賭牌續期鋪路。若撇除疫情因素,澳門20年間躋身世界第一賭城,博彩收入是美國拉斯維加斯數倍,澳門賭牌續期收緊監管一直屬預期之內,但澳門政府首次明確提及,博企日後分派利潤需要符合條件並經政府批准,為向來息率回報不俗的濠賭股,在疫情後能否維持高股息帶來不明朗因素。

濠賭股急插勿瞓身低撈輸身家 睇位止蝕速離場(內文話你知點解)

6大澳門賭牌牌主股-金沙中國 (01928) 、銀河娛樂 (00027) 、永利澳門 (01128) 、美高梅中國 (02282) 、新濠國際 (00200) 、澳博控股 (00880) ,自澳門去年以嚴格限制出入境防疫後生意大跌,叫停派息至今。

市場雖然對澳門短線復甦步伐未有太大期望,但博彩行業在疫情期間未錄巨虧、資產負債表健康,令外界相信行業防守性極高,若不計內地8月疫情升溫,濠賭股疫情以來股價表現平穩,與賭收較疫情前暴跌的表現,大相逕庭,反映市場對行業中長期復甦、派息一直樂觀。

圖看以往濠賭派息歷史

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澳門諮詢博彩法金沙失3分1市值 一文看清券商分析,可見【下一頁】

濠賭股以往賣點之一是現金流強勁,兩家美資牌主金沙中國、永利澳門更以高派息為賣點,參考疫情前3個財政年度,兩家股息派息比率曾高見100%以上。

濠賭業事前投資巨大,年度業績會攤銷前期資本開支,派息額高於列帳盈利,未必等於「派凸」現金流。

以金沙中國2018年度為例,當年金沙中國每股全年派息1.99元,總涉資160.8億元,較同年列帳盈利146.8億元更高,但同年金沙經調整EBITDA (除息稅、折舊及攤銷盈利)為308億元、經營活動現金流淨流入237.8億元。換言之,即使計及派息現金支出,金沙中國同年現金流維持正數。

金沙中國若可回到疫情前穩定每年派息1.99元,以周三收市價16.84元計,股息回報率可達11.8厘。

圖看摩通最新濠賭股目標價、市場5大解讀

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澳門諮詢收緊博彩法:派息受限、增政府代表,更多詳情可見【下一頁】

然而,澳門政府諮詢內容,為中長期股息增添額外變數,因文件列明:

建議承批公司向股東分配利潤時,不論其是以現金或股權等形式支付,事前亦須符合特定的要件及應預先獲得特區政府的許可後方能進行。

雖然經濟財政司司長李偉農解話,政府並非阻正常商業行為及合理利潤分配,而是確保博彩公司有足夠財力履約下讓博企分成。不過,政府未訂明「特定要件」內容,金沙中國、永利澳門兩大高派息比率股份周三(15日)跌幅明顯較同業凶猛,不無原由。

券商現時對澳門政府的取向並未有一致看法,較樂觀的花旗認為,只要經濟層面可持續,政府不會反對任何股息派發的議案;較悲觀的瑞信則憂損害股東回報。趁回調吸納濠賭股,爭取中長線高息回報,風險不比「過大海」賭兩手低。

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