【煤炭股】煤炭板塊強勁 未來產能難以大幅提升 第三季盈利料創新高

股樓投資 11:00 2021/09/15

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華寶證券指,截至周五(10日),第三季mysteel煉焦煤價格指數為2127,比第二季增加66%。隨着焦煤價格指數大幅上行,預計第三季煉焦煤企業毛利大幅提升。事實上,中國煤價上揚,目前煤炭板塊盈利能力接近歷史高位點,上半年中信煉焦煤板塊整體淨資產收益率為12.6%,年化收益率達到25.3%,僅低於歷
史最高年份,即2008年35.7%的水平。

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另一方面,供應偏緊,也是煤價易升難跌的原因。該行認為,之期行業固定資產投資下降,導致未來產能很難大幅提升。自2012年後,煤炭行業固定資產投資持續下行,至2017年觸底;按照礦山建設周期2至3年的時間來測算,同時考慮到投資成本上升,2019年的固定資產投資上行,並不會帶來產能大幅提升。

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同時,「十四五」期間國內焦煤需求整體維系緊平衡格局。「十四五」末鋼鐵行業面臨碳達峰,按照《關於推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見》徵求意見稿,2025年廢鋼資源量3億噸,假設「十四五」粗鋼產量整體處於平台區,相信至「十四五」末鐵水產量下降約5,000萬噸,減少焦炭消費2,100萬噸,約合焦煤2,810萬噸。從去年11月以來,國內焦煤缺口合計達1,600萬噸;如「十四五」期間國內焦煤產能沒有大變化,進口維持目前格局,則整體供需處於相對偏緊格局。

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記者:林衛

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