【大行報告】高盛:四大原因累物管股盈利能力向下 削逾十隻物管股目標價(附名單)

股市 14:07 2021/09/13

分享:

【大行報告】高盛:四大原因累物管股盈利能力向下

物管股個別發展,高盛認為,未來大部分物管股盈利能力將會向下,因(1)過度向外擴張導致利潤攤薄,(2)持續投資於數碼及新業務短線不會來大量利潤貢獻,同時(3)人工成本持續增加,(4)監管亦收緊以增加行業透明度,都會影響物管股盈利,故將物管股目標價平均調低18%。

金茂建議分拆物管業務,詳見【下一頁】

高盛認為,內地物管行業整體盈利能力自2017年起改善,主要受惠於新項目交付帶動物管服務利潤提升,規劃效應、科技應用及增值服務貢獻提升,但預期物管股2024年平均收入按年增長25%,但盈利僅升24%,反映利潤率下跌,令物管股2022至2024年盈利複合年均增長率,由2021至2023年預測的34%,降至28%,因此需要下調物管股目標價。

圖看高盛對物管股最新看法

    點擊圖片放大
    +11
    +10

不過,高盛強調,長遠仍看好物管股前景,相信利潤率下調情況有可能逆轉,因規模效應及業務協同效應將利好行業龍頭。高盛下調雅生活 (03319) 評級,由「買入」降至「中性」,並將寶龍商業 (09909) 及旭輝永升服務 (01995) 撤離「確信買入」名單。

首15大物管股市佔率將倍增

高盛預期,內地首15大物管股市佔率於2025年將倍增至25%,複合年均增長率30%,當中龍頭物管股市佔率約4%。高盛引述物管公司表示,由於中小型物管股最佳上市期已過,加上母企流動性壓力因政府收緊行業監管而加大,預期物管行業未來將會有更多併購機遇。

物管股前景如何?分析華潤萬象生活 (01209)  詳見【下一頁】

該行又估計,為公共物業提供物管服務、城市營運及城市服務,將會是物管股的新增長引擎,對物管股來說是「藍海」,預期四大物管股有關收入於2025年的複合年均增長率約40%。

相關文章:【業績|物管股】融創服務上半年多賺1.5倍 股價半日升逾7%

相關文章:【業績|物管股】華潤萬象生活半年多賺1.4倍 關注恒大物業出售事宜、惟未接正式邀約

*重溫今早《ET開市直擊》- 科技股再累港股跌逾500點 轉戰美股有何好選擇?【按此】*

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版