市場對疫情過分樂觀 央行難收水金價料上揚

iMoney智富 00:00 2021/09/27

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重要信息
•    本基金主要投資於從事與黃金和白銀相關業務的公司的股票證券組合。•    本基金受集中風險和投資黃金和白銀相關證券的風險。從事相關活動的公司的金銀價格和股價可能不穩定。•    本基金還承受投資於小型公司和其他集體投資計畫/基金的風險, 其中可能包括封閉式基金。•    本基金可能投資於金融衍生工具, 以實現對沖、有效投資組合管理及/或投資目的。該等投資可能會有導致重大虧損的風險(即交易對手方、槓桿及流動性風險)。•    投資涉及風險。投資者應參閱本基金的發售文件,了解風險因素等進一步資料。
 

早前中國收緊多個行業監管,令中港股市出現監管風暴;另一邊廂,新冠肺炎疫情出現多個變種,Delta更在全球多國肆虐,令資產市場充滿各種不確定性。木星黃金白銀策略主管Ned Naylor-Leyland則認為,現時有多個因素刺激黃金走勢,現時正是投資的良機。

黃金價值被低估

Ned解釋,近年資產市場是由動力推動,意味強者愈強,不過,他相信在市場不明朗的情況下買入價值被低估的資產,將會是合適的投資選擇,而談及被低估的資產,他馬上想到黃金︰「歷史數據反映實際收益率與金價走勢分歧的關係,當實際收益率愈低,金價便會愈高,這種背馳的趨勢一般維持一至兩季,其後則由金價或實際收益率改變原來的走勢,縮減兩者背馳的水平。以2019年為例,兩者背馳持續擴大,帶動金價在去年急升。」

今年大部分主要央行未有加息或縮減資產負債表規模(簡稱「縮表」),但國際金價已先行下跌,去年8月金價創下歷史新高,盤中逼近2080美元/盎司,不過其後卻回落,現時距離高位有逾一成的跌幅。Ned認為金價的落後並不會持續太久。

「債市的數據反映現時市場仍然相信央行放水引來的高通脹,只是暫時性而非可持續,聯儲局的聲明雖然偏鷹,但立場亦是相信通脹是短暫的。不過,今次高通脹的真正原因,並非源自大宗商品價格的急升,而是央行的大規模放水。」

央行縮表阻礙多

「無可否認,如果通脹的確是短暫,央行又在短期內縮表甚至加息,可以解釋現時金價的下跌。不過,我們認為央行難以在短期內縮減其龐大的資產負債表,而且肺炎變種病毒降低疫苗的效果,疫情距離完結仍有一段時間,聯儲局等主要央行,未來應該考慮放慢收水的步伐,在更壞的情況下,甚至有機會加大放水的規模。」他形容一旦市場意識到原來通脹是持久而非短暫,而央行又改變立場,那麼黃金價格便會急升,現時金價是「蓄勢待發」的階段。

Ned又提醒大家,在去年第四季機構投資者減持後,近期零售投資者亦拋售白銀及金銀礦股票,令銀價及金銀礦企股票偏弱,這正顯示金銀都在估值較低的水平,提供買入的機會。

積極型策略捕捉投資先機

要捕捉貨幣現象帶來的金價及銀價反彈,除了買實物金銀或相關ETF 外,大家更可以考慮以金銀為主題的投資策略。以木星黃金白銀基金為例,該基金同時投資實物金銀以及黃金白銀股票,基金經理將因應對市況的看法調整兩者比重,從而捕捉更大的機會。同時基金目標為投資者帶來金價回報約2 至5倍升幅,投資黃金可以有效對抗通脹,同時分散投資組合,讓資產升值之餘不會承受不必要的風險。

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