制約因素改善 港股可能見底

分析 13:00 2021/09/10

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從目前情況看,前期壓制港股的因素出現不同程度的好轉,後市前景逐步改善。

中國人民銀行於7月15日降低存款準備金率0.5個百分點,釋放了1萬億長期資金。8月9日央行發表2021年二季度貨幣政策執行報告指出:“以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展,助力中小企業和困難行業持續恢覆,保持經濟運行在合理區間。”以及“保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩定。”

從央行的態度和行動來看,基本可以確認上半年的貨幣收緊過程結束,未來貨幣將趨向寬鬆。

8月30日,國家領導人主持召開中央全面深化改革委員會第二十一次會議,會議指出:“防止資本無序擴張初見成效,市場公平競爭秩序穩步向好。”“堅持監管規範和促進發展兩手並重、兩手都要硬”。

根據以上精神,預計因為監管規範導致市場受到較大沖擊的情況將會有明顯改善,投資者對規範整頓影響市場的擔憂將逐步緩解。

美國的通脹雖然維持較高水平,但是美國經濟動力開始有減弱跡象,8月非農就業人口增加23.5萬人,大幅不及市場預期的73.3萬人。考慮到德爾塔病毒在美國的擴散以及經濟增長動力下降,美國的退出寬鬆之路有較大可能並不易走。

綜合以上影響港股走勢的重要因素,貨幣政策轉向寬松對中港股市有利;監管規範趨向和緩同樣對中港股市有利;美聯儲收緊貨幣政策是對中港股市的潛在威脅,但基於其自身困難,這個收水對港股威脅最終可能不如預期,因此,從政策的角度看,港股的最壞情況已過,未來逐步好轉的可能性較大。

撰文 : 楊玉川 華大證券首席宏觀經濟學家 行政總裁

欄名 : 山外看山

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