美元見底回升 人幣穩字當頭

宏觀解讀 16:28 2021/09/09

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上周美國8月份就業報告遠遜預期,受變種病毒擴散影響,新增非農職位只有23.5萬份,遠低於預期的73.3萬份,然而平均工資漲幅加快,市場憂慮滯脹風險升溫,聯儲局亦不大可能推遲年內展開退市的決定,隨後美滙見底回升並企於92.7水平以上。隨着暑期結束大部份市場人士重返工作崗位,外滙市場或出現更為明確方向。筆者認為,聯儲局退市政策步伐仍較大部分主要央行快,有關貨幣政策分化將逐漸推動美元走高。

美元反彈亦導致人民幣重回6.45/6.56區間,事實上人民幣在最近數月變動不大,外滙市場預期非常穩定,或與6月份人行出手調控人民幣單向升值預期有關。在此背景下,市場正在等待央行在滙市的訊號,除非央行有意引導人民幣走貶以支持經濟,否則年內人民幣穩字當頭的政策不變機會較大,特別在11月份六中全會前後相對穩定。數據方面,中國外貿數據意外走強,但可能與出口商先行採購聖誕節產品有關,出口強勢可能只屬短暫。國內方面,中國8月份通脹進一步走弱至同比增長0.8%,工業生產價格卻意外飆升至同比增長9.5%。通脹壓力溫和顯示央行有更多貨幣政策空間,CPI-PPI價差擴大意味企業盈利因生產成本上揚而受壓,或增加人民銀行的寬鬆傾向。

****同場加映****
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撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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