【C家教路@iM網欄】廣汽從合營模式轉型至自主品牌仍有待觀察

名人薈萃 08:00 2021/09/09

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近日市場有傳廣汽集團 (02238) 旗下的廣汽菲亞 (GAC FCA) 有意出售20% 股份,其合營公司股東Stellantis亦有意於明年3月前把其中一條生產綫 (廣州) 關閉,可見廣汽菲亞進入了業務重整階段。值得留意的是,其實菲克 (Fiat) 品牌早於2018年退出了中國市場,廣汽菲亞近年主要銷售以SUV Jeep品牌為主。可是,廣汽菲亞的銷量非常慘情,年初至今只賣得11,760 輛車,同比跌約四成,而6月更一度只產岀5輛車,可見存庫高企令產能使用率極低,因此將廣州的產能轉移至長沙也是合理。

說到產能方面,不得不提廣汽豐田及現時公司力推的新能源品牌埃安。廣汽豐田現時產能有逾130%,其銷量仍然非常穩健地增長,同比增長有約三成。因此於7月投產的廣汽豐田新能源產能將有助提升其業務的效率,加上下半年的新款國產Toyota Sienna 或可成另一爆款,為廣汽豐田帶來持續的增長。

至於埃安系列則成為廣汽轉型至自主品牌的關鍵,皆因早年部署的傳祺品牌出師不利,年度銷量一直下降。傳祺今年下半年將有全新換代的GS8,但筆者認為仍有待觀察。而埃安的勢頭則是最好的,其品牌去年全年銷量達6 萬,今年管理層預期銷量可達11萬,明年初亦會有新產能投產。如果以銷量與新能源三寶比確是較強,但與比亞迪 (01211) 相比卻仍有一段距離。唯一亮點是其電池相關技術頗有噱頭,尤其是將於本月推出的Aion V 超級快充車型,除了支援500kW快充外,更可以8分鐘回充80% 電量。

總括而言,廣汽集團現時正在轉型階段,除了是傳統車至新能源車的交替,更有合營至自主品牌的轉型,可是筆者認為現時還是言之尚早,畢竟整體較有看頭的業務體量還是很小,尤其這個快速充電效果還需等待更多第三方的認證。傳祺品牌能否翻身仍是個疑問,現時廣汽主要銷量還以豐田及本田為主,在下半年只有少量新車型推出的情況下,看來只能寄盼埃安的新車款有好消息。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有比亞迪的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。https://www.facebook.com/pickerscapital/

 

作者_李浩德簡介:

有超過20年投資管理經驗,信奉價值投資,亦著重企業增長。現任C基金基金經理,鵬格斯資產管理首席投資總監,之前為惠理基金經理。每周一篇港股心得,對於行業、股市及經濟作出個人分析與觀點分享。

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撰文 : 李浩德

欄名 : C家教路

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