【90後財務自由人@iM網欄】Airbnb成為旅遊業王者

名人薈萃 08:01 2021/09/02

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筆者與大家一樣很渴望出境旅遊,也預期旅遊業在疫情後迎來反彈,過去一直思考那些旅遊業公司最有投資值博率。疫情前幾年已熱衷於用Airbnb滿足旅遊需要,2018年去日本京都旅行時,訂了一間類似多啦A夢大雄屋民宿,體驗日本人生活。去年到巴塞隆拿旅遊,在Airbnb平台上訂了當地一日遊,去了很多當地人平日消遣的餐廳及景點。這些體驗都是傳統旅遊業公司難以複製的。

因此Airbnb去年12月在美國上市時,已詳細研究其上市文件,當時得出以下結論:一、Airbnb正擴大市佔率,過去5年增長比龍頭bookings.com快;二、品牌是其最大優勢,一想起「人性化」的旅遊體驗便會想起她,因此其宣傳成本比同行低;三、龍頭Bookings.com有做酒店,售賣旅遊套票及機票服務,亦新增民宿平台以抵禦Airbnb,Airbnb則因為業務單一,故風險比龍頭高,加上民宿平台在各地都有法律上的爭議。

Airbnb上市首日已升至140美元,當時認為估值被嚴重高估,因此沒有買入。然而看過Airbnb今年首兩季業績後大跌眼鏡,對她已改觀。其收入在2019年第一季及第二季分別增長了6%及10%。今年第二季,首次錄得正16%稅息折舊及攤銷前利潤(EITDA Margin)。而Bookings.com今年第一季及第二季的收入,比2019年下跌了60%及44%。在旅遊業低迷下, Airbnb的收入竟然創新高,主要原因有四:一、在家工作的興起,西方國家帶起了旅居(將手提電腦帶到另一地方工作,同時體驗新的生活環境)盛行,旅居者傾向訂民宿,帶動了需求。其業績顯示:旅遊28日以上的旅客比例,由2019年的14%大幅上升至2021年的24%。二、本士郊區旅遊刺激了地方旅遊,因部分地方有時連酒店都沒有,令民居需求大增。三、獨一無二的居住環境可滿足顧客想體驗新事物的需要,例如遊艇,森林內的樹屋,甚至一整個島!

四、管理層應變能力強,在家工作令人們對於旅遊的日期及地點都變得更加有彈性,公司推出了Flexible Search新功能。以往用戶搜索時要選定日期及地點,新功能可令用戶獲更多建議。40% 的用戶在2021年頭半年都採用了這功能。另外阿富汗危機全球矚目,她宣布免費提供住宿給20,000名阿富汗難民,對企業形象大有幫助,反映管理層的智慧,消息發布後股價大幅上升接近10%。從2021年首兩季業績可見,Airbnb的市佔率大幅提升,在此消彼長下,疫情後她的市佔率及優勢會進一步提升。

估值方面,預期疫情過後, Airbnb的收入應該比2019年有一倍的升幅,若Airbnb值8倍市銷率,股價是122美元,會根據市況及這個估值參考,未來考慮吸納Airbnb。不過讀者應該要明白,Airbnb除了法律風險外,在家工作在疫情後會否繼續成為常態,會影響其業績,對此我的看法比較正面。

 

作者_Ryan(陳懷恩)簡介:

90後,2013 年創業,現與太太創立及營運數盤生意,每項都已經有較穩定的利潤;過去數年,亦將累積到的盈利,進行有系統的股票投資,有幸達至30 歲前財務自由。現在除了營運生意外,最大的興趣是每天在商場上以貼地實幹的生意人經驗及眼光,分析上市企業,挑選及投資優質股票。另外亦在「30歲財務自由」YouTube 頻道免費分享投資知識。

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撰文 : Ryan(陳懷恩)

欄名 : 90後財務自由人

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