【理財智慧】不同的市盈率

理財智慧 20:17 2021/09/01

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市盈率為一簡單概念,只是將每股股價除以每股盈利,但當中亦可衍生中不同的市盈率,投資者必須留意。

最基本的市盈率為歷史市盈率,即是將每股股價除以過去的每股盈利,因為歷史盈利不會有爭議的地方(除了因會計計算方式爭議,這就是基本分析要深入了解的地方)。因此,一般來說的市盈率,是指歷史市盈率。其高低代表股票的估值,不同門派有不同的解讀。如價值投資經典《The Intelligent Investor》認為,市盈率與市帳率的乘積,不得超過22.5,但有些則認為不用理會。

另一個較常見的是預測市盈率,將每股股價除以預測盈利。預測盈利只是一個預計,任何人都可以有不同的數字,因此預測市盈率經常有爭議。如果將預測盈利太高,便會令市盈率變得太低,反之亦言。但預測市盈率有個好處,可以考慮公司前景,不單是現時的估值。兩間公司,市盈率一樣,但一間增長快速,預測盈利很高,因此預測市盈率較歷史市盈率低。另一間死氣沉沉,盈利沒有增長,預測市盈率與歷史市盈率差不多。哪間公司高增長一目了然,這是預測市盈率有用的地方。但當然,要找一些預測較準確的大行,這是另一個問題。

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撰文 : 龍瑞成

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