【理財智慧】ETF的運作機制

理財智慧 20:13 2021/08/31

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ETF看似簡單,但如金融市場一樣,其實千變萬化,單單運作機制一項,便有多種方式。

最簡單就是ETF公司直接買入相關資產,再將次組成一隻ETF,ETF分割成多個基金單位出售。因為ETF背後直接由相關資產支持,所以每個基金單位的實際價值,與其市場價格接近一致。香港讀者最熟悉莫如盈富基金(02800),盈富基金的基金公司(信託人)道富環球,會在市場上按比例買入恒指成份股,再將之組成盈富基金出售。因為盈富背後有股票支持,如果盈富的市場價格,與盈富背後股票有異,投資者便可透過不同方式獲利,從而令盈富價格重回正常。

假設盈富價格低於內含股票價值,投資者買入盈富後,便可向道富要求贖回,即是將盈富拆散成相關成份股。成份股價格高於盈富價格,將贖回後的成份股在市場上買出,便可賺取差價,反之亦然。

但只有持有實物的ETF才可有以上機制,非實物ETF則不能。

非實物ETF則沒有買入相關資產,只依靠不同的金融合約,如期貨、掉期交易等來模擬資產價格變化,不同非實物ETF的金融合約有異,難以逐一介紹。只依靠金融合約來模擬變化,價格相對資產很易會出玩折讓或溢價,投資者必須小心。

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撰文 : 龍瑞成

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