【理財智慧】選股參考價值有限 負債比率愈低愈好?

理財智慧 16:24 2021/08/24

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負債比率是一間公司的資產中有多少比例是借來的,計算公式為:

負債比率 = 總負債 / 總資產

 

理論上,負債比率大的公司資產運用效率較高,好比個人借錢來使資金運用更靈活、槓桿更大資產。
但是,一旦遇到股災,高負債比例的公司風險或較大。

一般的理財書上會避開高負債比例的企業,如50%以上。然而,部分產業本身就是以高度槓桿的方式在運作,例如:

  • 金融保險業
  • 營建業
  • 半導體業及部分電子業

排除高負債比例的股票,到底是只排除掉危險公司,還是只排除了特定產業?

 

以下根據負債比率對未來報酬的影響,分析其指引性。

把負債比率以每10%一組來測試年報公布後未來一年的報酬率,觀察是否有越低越好的趨勢。

正常時期 (2010-2013年),負債比率影響不大

從以上表格可見,負債比率 70%以上的股票,風險只略大一點,並未見負債比率越高,股票就越危險的趨勢。

股災時期 (2008年),負債比率70%以上表現明顯較差

負債比率達70%以上,股票表現才有較明顯的差距,腰斬機率 30%以上,同期負債比率50%以下的股票,腰斬機率則是10%。

由於2008/5/1往後算一年,到末期時大盤已經從股災開始反彈,所以下跌 50%的比例看起來較少。

負債比率50~70%之間的股票,腰斬機率略高,大約是20%,和其他負債比率低於50%的股票的腰斬機率比較,20% 和 15%、13%之間,沒有明顯差距。

雖然,負債比率低於10%的股票,報酬率偏高,但這類股票屬於極少數。

總括而言,負債比率不一定愈低好,個別企業經營風險及產業特性皆影響負債比率,故負債比率不是報酬率的明確指標。

 

資料來源:Mr. Market市場先生

 

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責任編輯:陳澤熙

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