【90後財務自由人@iM網欄】投資太興年獲利69%

名人薈萃 23:04 2021/08/18

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筆者與不少人一樣,曾幻想自己可以擁有一家餐廳,但意識到風險太大,因而沒有實行。過去一年其中一隻獲利最多的股票卻是太興 (06811),7個月獲利69%,希望透過本欄分享這投資經驗及對太興前景的看法。
去年11月底疫情高峰期,去The Lohas商場亞參雞飯用餐,餐廳主打地道新加坡海南雞飯,味道與裝修甚具東南亞風味。幫襯前在YouTube看過餐廳搞笑廣告。廣告主人翁模仿Brian Cha推銷海南雞飯,有興趣可YouTube搜尋一下。原來亞參雞飯由太興創立,對於本地老字號連鎖飲食集團也有這樣的創意有些意外。疫情嚴重時,直覺餐飲股很容易被低估,因此深入研究。
研究後發現,原來太興旗下品牌包括茶木,敏華冰廳等。2020年太興開了兩個新品牌,包括專做煲仔飯的點煲(現3間分店)及亞參雞飯(現11間分店)。旗下最有增長力的敏華冰廳,2020在香港及內地分別開了7間及11間。疫情令租金、人力成本下跌,是有實力餐飲企業逆市擴張好機會,比起其他本地餐飲股,太興明顯比較進取。
太興創辦人陳永安,兒子陳家強是太興創新原動力。太興的策略算是管理學大師 Jim Collins 提倡的「Fire bullets before canon balls」 : 做生意大幅度擴張之前,小規模試水溫,確定對準市場,才大量投入資本。太興正採用這做法。
太興的某些品牌只有一兩、間分店,之後就沒有擴張,例如餃子駅,飯規等。某些品牌就不斷擴張,有超過15間分店,例如茶木,敏華冰廳。因此,太興策略是,不斷嘗試開設有機會成功的新品牌,先開一、兩間分店試水溫,如果受歡迎才積極擴張,這算是攻守兼備!
副品牌較同業獨特
對比同行,太興開設的品牌比較獨特,而且食物價錢較高,盈利能力較強。好像「點煲」主打特色備長炭煲仔飯,人均消費最少80元。對比大家樂集團(00341)、大快活集團(00052)開設的副品牌如Super Sandwich,她沒有太大特色。
基於以上原因,2020 年11月尾,我覺得太興可能是個不錯的投資機會。估值上太興未來一、兩年的盈利,最少將會回歸至2019年的水平。若以2019年去除一次性開支及收入盈利計算,當時的股價1.3元(PE為12 倍)。參考過往同行估值,每年大約於15至25倍區間,因此覺得股價被低估,決定買入,買入價為1.3元。
今年4月左右,太興、大家樂、大快活出2020全年業績。太興收入下跌14%, 而大家樂及大快活分別下跌了24 及16%。純利方面,去除一次性政府資助後,太興虧損只得0.9%, 大家樂及大快活分別虧損4.6%及3.2%。事實上,過去半年,太興股價明顯跑贏大家樂及大快活。
及後至今年5月時,太興股價為2.2元 , 帳面有 69% 回報,估值處合理水平,而餐飲股始終風險較大,因此筆者減持了大約七成太興股份,先獲利離場。現在全球疫情的風險增加,為餐飲股增添不確定性,因此最近一個月,太興股價調整了不少。如果疫情因素令到太興股價再次跌入便宜區域,或者會給予我再次買入的機會!

 

作者_Ryan(陳懷恩)簡介:

90後,2013 年創業,現與太太創立及營運數盤生意,每項都已經有較穩定的利潤;過去數年,亦將累積到的盈利,進行有系統的股票投資,有幸達至30 歲前財務自由。現在除了營運生意外,最大的興趣是每天在商場上以貼地實幹的生意人經驗及眼光,分析上市企業,挑選及投資優質股票。另外亦在「30歲財務自由」YouTube 頻道免費分享投資知識。

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撰文 : Ryan(陳懷恩)

欄名 : 90後財務自由人

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