【大行看法】張憶東:互聯網政策明朗前港股仍被壓制 但迎投資好機會 配置應「以長打短」

股市 23:26 2021/08/15

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張憶東:互聯網政策明朗前港股仍被壓制 但迎投資好機會 配置「以長打短」

興業證券全球首席策略分析師張憶東發表報告指,主要還是全球資金,甚至是歐美資金,要尤其關注外資對互聯網政策的擔憂。如果下半年互聯網政策依舊不明朗,港股市場也會被壓制,市場整體呈現弱勢震盪的態勢。但現在是港股最壞的時候,也是長期投資的最好機會,可能像2018年,下跌之後將贏得一個約兩年的大機會。

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張憶東指,港股尤為偏重互聯網和消費,在教育和互聯網政策徹底明朗之前,港股相比A股肯定略有遜色。只是,即便三季度可能出現深蹲,但今年港股也不是一個系統性熊市,故對於港股的投資策略,第一要相信基本面的力量,第二要在別人撤退的時候勇敢佈局。

「所謂『敵退我進』,在外資撤退的時候可能迎來港股投資的好機會,這個時候才應該圍繞港股裏面最優秀的公司,『以長打短』進行配置。」

他指,中國最好的資產是先進製造,包括新能源車、半導體等,能夠補短板的硬核科技,及以生物醫藥、醫美、國潮等的新內需消費。

小心三個市場風險

宏觀方面,張憶東指,市場沒有系統性風險。在中美大國博弈的背景下,無論美國或中國,低利率都是常態。下半年中國整個流動性的大環境沒有問題,更多體現在寬貨幣,10年期國債收益率大概率在3.5%以下,美國10年期國債收益率在2%以下。

他預期,市場會出現結構性、階段性的衝擊,主要體現在三個層面:一、內地房地產的債務違約風險,二、地方隱形債務出清的風險,三、反腐帶來的金融及金融機構的一些局部風險。

「在嚴格實施『房住不炒』,以及『三道紅線』的約束下,一些高負債的大中型民營房地產開發商的債務違約壓力不斷深化,8月大概率會出現債務重組的風險,不過,這種風險不是『黑天鵝』,而是『灰犀牛』。」

張憶東指醒,下半年要高度關注銀保監15號文的落實,地方融資平台、地方隱形債務可能也會出現風險加速釋放的節點。不過,他預期,中國宏觀政策的預調微調,例如降準、結構性降息,甚至不排除三季度的再一次降準,能保證整個市場處於相對寬鬆的流動性環境。

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編輯:袁諾曦

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