【利財筆記】林本利:香港股市 淪為大戶提款機

名人薈萃 14:16 2021/08/16

分享:

今年7月27日是恒生科技指數啟動一周年,恒指公司本應舉杯慶祝,無奈港股一連兩個交易日出現恐慌性拋售,當日科指跌至6118點,較今年2月18日的11001點下挫44%。恒指亦被拖累,連續兩日下跌過千點,由今年高位31183點跌至24748點,下挫20.6%,陷入熊市邊緣。今年2月被恒指公司快速納入科技指數,權重高達8%的快手(01024)更由高位重挫80%有多,高追的散戶損失慘重。

去年3月全球疫症大流行,各地股市急挫。隨着各國央行及政府推出救市措施,各地股市大多早已收復失地,美國股市更屢創新高。去年7月,恒指和道指都處於26000點水平,但一年過後,道指已升上35000點,而恒指則跌穿25000點,兩地股市表現差距越來越大。

恒指新貴大而無當

這個現象,絕不令人感到意外,相信過去幾年那些有份參與制訂新遊戲規則的市場人士,亦早料到港股今日的境況,只能淪為大戶的提款機,有波幅,冇升幅,長期在20000多點水平上落。筆者今年便不時提醒讀者和學生,要盡早在恒指29000點以上沽清盈富基金(02800),若他們肯聽勸告,今年盈富仍有7%至13%(若31000點時沽)的投資回報。

今次恒指急挫,其實有迹可尋,罪魁禍首當然是港交所(00388),其次自然是恒指公司編制恒指的方法,筆者在過去半年已多番論述,提醒小投資者。2018年4月港交所引入新上市機制,容許「同股不同權」以及盈利欠奉的科技股和中概股在主板上市,吸引一眾大而無當,盈利欠奉的內地公司來港上市。

美團(03690)在2018年9月來港上市,上市價69元;阿里巴巴(09988)在2019年11月來港上市,上市價176元(近月已跌穿)。這兩隻股份來港上市後,便被有心人大幅炒上,一眾財經演員不斷唱好。而恒指公司又很配合,在去年9月和12月,先後把兩股納入恒指,權重上限為5%。到今年6月,又推出改革,把權重上限提高至8%。及至今年7月19日,因應有阿里大戶把3,000多億元市值股份由美國轉倉至香港,更把阿里權重調高至10%以上。同期阿里不斷回購股份,而大戶則不斷沽貨。

舊經濟股比重下降

筆者計算過,由去年9月至今年6月,恒指合共納入12隻科技股和中概股,佔恒指權重三成有多,令今年表現不俗的舊經濟股所佔比重愈來愈低。這12隻恒指新貴,除了在港上市合共集資2,300多億元外,由去年5月至今,過去一年多在市場上合共「抽水」2,500多億元,其中藥明生物(02269)「抽水」7次之多(見附表)。另外,阿里大戶不時把股份由美國轉倉至香港,在市場沽售套現。這些大戶,知道美團、阿里及騰訊(00700)合共佔恒指權重25%,透過發行大量衍生工具,大舉沽空現貨及期指,在今年6月至今成功在市場沽貨套現,賺個盤滿缽滿。

香港股市已淪為大戶的提款機,追蹤恒指、國指及科指的ETF自然冇運行。最可笑是盈富基金近月宣布禁止「美國人士」購買,港股如此表現,又怎會吸引美國投資者認購?

撰文 : 林本利

欄名 : 利財筆記

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版