強勁的獲利帶動科技股

股市 12:36 2021/08/12

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自4月尾以來,以科技股為主的納斯達克指數的表現比美國小型股(圍繞疫苗研發主題的企業)高出8.8%。而10年期美國國債美國國債收益率從1.56%降至1.18%,下降了38個基點,促使投資者轉向科技股等高增長行業。

科技股似乎重新獲得周期性領先地位,我們預期美國科技股在2021年下半年將保持強勁動能。然而,這次帶動科技股成長的主要驅動力是來自企業獲利,而不是公債殖利率的下滑。由於技術面因素以及對肺炎疫情在全球重燃的擔憂加劇,過去六週美國長息一直持續走低。Delta變種病毒似乎更具傳染性,導致投資著趨向謹慎,美國十年公債殖利率保持低迷。

然而,由於美國7月非農就業數據表現強勁,投資者可能會更加意識到聯準會將縮減購債規模的風險。此外,目前通膨水準一直顯著遠高於聯準會2%的目標。在美國經濟穩健成長情況下,當公債殖利率低於1.20%,且未來可能縮減購債規模前題下,做多10年期公債可能沒有意義。我們認為聯儲局將在今年底/2022年初開始減少量化寬鬆規模。目前美國十年期公債殖利率遠低於其1.6%至1.7%的合理水準,因此殖利率再進一步下滑的可能性其實偏低。

加上美國上季的企業財報中,科技業的獲利成長優於市場預期的比例最高,高達95%;其中約97%的企業獲利呈現正成長,數據也顯示科技業在面對疫情下的韌性,因此市場預期2021年科技股盈餘成長率將達46%。全球市場信息萬變,今天被視為「藍籌股」的公司明天可能會成為落後者。因此,在選股過程中,應尋找在成長型行業中營運、並且具有足夠的創新能力的企業,因爲有機會獲得進一步的市場佔比。另外若在多年的運營中,展現出能跨越多個市場波幅歷史記錄的公司,估計將特別受青睞。

撰文 : 星展香港投資總監辦公室(北亞區) 

欄名 : 星級展望

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