【政經分析】瑞士盈豐﹕中國無意回歸到昔日計劃經濟 稱外國難理解「中國模式」

宏觀解讀 16:58 2021/08/07

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瑞士盈豐銀行發表一份中國股市觀點。

內地監管機構今年頻頻出手整頓多個行業,國內亦收緊企業赴境外上市規定,上述舉措除了令外界猜測,國內對開放資本市場取態或許有變外,有關討論更延伸至中美兩地金融市場脫鉤的爭論,中美關係走向再成投資者關注焦點。

全球政經局勢看似「變天」,投資股市亦要看政治氣候,部分投資機構開始嘗試回顧中國歷史、比較中美政治體系,找出未來市場變化的關鍵。瑞士盈豐發表一份中國股市觀點,內文表示,中國的管治模式跟西方不同,其政策有時難以被其他國家理解,該行相信,中國無意回歸到昔日計劃經濟、封閉資本市場或被孤立的國家,並認為中國政府的政策風向將聚焦於出生率、碳中和、防範資本無序擴張及共同繁榮四個範疇。

橋水達利奧﹕中國沒有放棄資本市場,詳見﹕【下一頁】

瑞士盈豐表示,近期中國政府的監管令部分投資者認為,中國監管是隨機的,國內市場環境變得不可投資,但該行指出,中國政府的舉動背後邏輯清晰,近期規管政策主要圍繞在四大主題。除了坊間常提到的三孩政策及碳中和外,該行特別提到,中國政府未來十年內將重視「共同繁榮」,改善低收入群體的福利,意味部分嚴重依賴靈活勞動力的公司的運營及勞動力成本皆會上升,例如美團 (03690) 和滴滴(美﹕DIDI)

監管過程將持續多年

另外,該行認為,國內目前並沒有計劃剷除互聯網平台,但互聯網公司將持續受到監管壓力。該行亦指,針對數據監管、互聯網金融、壟斷行為的監管框架建立需時,料有關過程將持續多年。

稱中國管治模式獨特

宏觀來看,該行提出,外國之所以誤解中國的政策取向,皆因中國的管治模式有別於全球精英以往所推祟的自由主義(Liberalism),兩者缺乏共同敘事基礎,因此外國不理解中國干預市場背後的動機。

該行在文中引述歷史學家言論,粗略以幾種政治意識形態解釋及預測全球未來。文中表示,外國推祟的自由主義在去全球化、反移民、經濟嚴重不平等、貿易保護主義、政治分化下已經歷不少挫折,但中國正嘗試一種完全嶄新,難以被自由主義陣營理解的模式,因此中國的政策很容易被外界誤解,投資者或會有認知障礙。

該行又指,在「中國模式」下,中國政府採取行動的速度,以及可使用的政策工具均優於其他國家,該行看好中國前景。

圖看該報告的其他觀點(按圖可放大)

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不過,亦有意見認為,上述分析僅以數句解釋二戰後直到截至目前的全球政經變化,或有過度簡化之嫌。

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編輯﹕賴奕羚

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