美債息持續下滑 經濟前景現陰霾

宏觀解讀 15:21 2021/07/22

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美國10年期債息持續下滑,一度急跌至2月以來低位的1.12%,隨後反彈至1.30%。在美國通脹升溫及聯儲局鷹派轉向的背景下,美國長期債息不升反跌,顯示投資者對疫後重開的增長前景並不樂觀,未來更可能出高通脹低增長的滯脹困境,聯儲局可能在貨幣政策正常化後重啟寬鬆措施,導致長期債息低迷。加上變種病毒擴散令疫情反覆,資金亦泊入美國國債避險,美元持續走高。

環球跌市下人民幣滙價意外強韌,儘管人民銀行出乎意料全面降準,避險情緒升溫亦無阻海外配置人民幣資產的趨勢。事實上,人行降準後並未有實行減息,中國10年期債息亦企穩在2.9%之上,對美債資產利差上仍維持一定優勢。另一方面,中國疫情持續受控,增長前景仍屬穩健,在中國股債被納入環球指數的被動資金帶動下,人民幣滙價受到支持。筆者認為,疫後的中國貨幣政策較為獨立於主要央行,人民幣資產走向與其他資產關聯性較低,在資產配置上能提供分散風險的作用,在資金持續買入人民幣資產的因素下,人民幣下半年走向仍然傾向穩定。

撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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