【港股追蹤】高盛料燃氣需求倍增 燃料分銷商將轉型至清潔能源 上調新奧能源目標價25%

股樓投資 16:00 2021/07/21

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高盛發表研究報告指,至2035年內地燃氣需求將會倍升,但因國策推動減碳,料2023年起需求增長會放緩。為應對相關長期挑戰,長遠燃料分銷商將會由傳統銷氣商轉型至清潔能源及服務提供商。分銷商亦開始經營天然氣智能微電網、擴大增值服務等。

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該行稱,在深入了解分銷商增值服務後,料年均複合增長達25%;至2025年,對盈利貢獻佔比擴至20%,高於2020年的約10%。該行料分銷商大部份收入屬經常性質,來自廚房用品置換需求及維護。

另外,2000年代初期接駁的氣網亦開始老化,料2015至2030年間會產生置換需求,料複合增長率達20%,分銷商在額外成本有限下可以捕捉以上置換機遇。該行跨地區分析至2030年,增值服務為三大主要分銷商帶來90億美元的額外收入。

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高盛上調對新奧能源(02688)、華潤燃氣(01193)、昆侖能源(00135)的2021年至2023年盈測1%至21%。該行維持中燃(00384)2021年至2023年間的盈利預測為5%至7%,維持其「買入」,目標價由35元降至30元;維持新奧能源的「買入」評級,將目標價由140元升至176元。該行考慮到潤燃的估值高企及盈利增長遜於同業,將潤燃評級由「中性」下調至「沽售」,升目標價12%至48元。

高盛對燃氣股評級目標價一覽:

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撰文 : 趙家盈

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