【大行看法】富瑞:科網股估值便宜但欠缺催化劑 等第四季展望2022年

新經濟追蹤 12:00 2021/07/19

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富瑞亞太區互聯網及媒體行業研究部董事總經理莊耀鴻認為,雖然現時互聯網股份估值便宜,但尚未有催化劑可帶動股價上升。

科網股股價自高位大幅回落後,至今難以突破。富瑞星級分析師、亞太區互聯網及媒體行業研究部董事總經理莊耀鴻接受《經濟日報》專訪稱,即使現時互聯網股份估值便宜,但未來數月市場仍存憂慮,板塊若要反彈,或需等到10月、11月,看2022年的故事。

互聯網企業8月進入業績期,但莊耀鴻認為未必能推升股價,投資者在未來數月對反壟斷尚有疑問,同時因第二季為遊戲淡季,加上電商企業在社區團購大力投資,科企下月公布的業績恐難有驚喜。真正要看互聯網股票,應等到第四季展望2022年,料市場對明年看法較為正面,因進入投資周期第二年企業基本面應有所改善,同時經過一年政策收緊,科企將重新聚焦業務,屆時互聯網板塊或有望反彈。

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相比整個板塊的回升,莊耀鴻稱,下半年事件驅動股價的可能性更大,例如7月底在上海舉辦的China Joy將提供遊戲行業的展望。短期而言,他看好嗶哩嗶哩 (09626) 暑假用戶數可達全年峰值,市場亦期待騰訊 (00700) 的《英雄聯盟手遊》、網易 (09999) 的《暗黑破壞神︰不朽》手遊測試。用戶增長潛力則在明年扮演更重要角色,除龍頭騰訊、阿里巴巴 (00700) 外,嗶哩嗶哩、京東 (09618) 、美團 (03690) 的用戶增長尚有很大空間。

科網巨頭方面,莊耀鴻認為阿里巴巴「估值好便宜」,但投資者觀望「淘寶買菜」、「淘寶特價版」、Lazada等新業務的投資成果。另一科網股美團目前在外賣、本地生活、社區團購都處於領先地位,市場願意給予其高估值,若美團能最快走出虧損、規模效應較競爭對手更快顯現,將成為其股價向上的催化劑。

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監管風暴年內席捲中國互聯網行業,科企進入監管新時代,內地在反壟斷、金融科技、網絡安全、海外上市等領域均推出新規。莊耀鴻稱,「(監管)這樣東西在過去20年是沒有見過的,是新的經營環境,目的是希望整個行業更健康發展,我們不覺得會消失。」他續指,整個互聯網行業、資本市場應該要重新調整對板塊的預期。

至於資本市場何時能夠完成預期調整,莊耀鴻表示仍需要時間,資本市場以往沒有遇過類似情況,其次在新的大環境下,互聯網的估值應該如何,需要時間才能看到合理價值(fair price performance),不會一時三刻就知道監管的影響有幾大。他認為,2021年是政策大年,隨着反壟斷等新規發布,互聯網企業及資本市場對政策逐漸了解,相信關鍵政策會在今年基本出爐,明年會更加聚焦互聯網公司在新政策環境下如何執行。

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編輯:陳健婷

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