【獨家專訪】滙豐劉紹文:中港新經濟股「轉角指標」浮現 料今季中後期轉勢 宜新舊經濟股齊配置

股市 07:00 2021/07/19

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滙豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文接受專訪時表示,監管風波料短期仍會困擾,但中港新經濟股的「轉角指標」已見蹤影。

內地接連加強科企監管,由反壟斷蔓延至數據安全、境外上市審查等。滙豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文接受專訪時表示,監管風波料短期仍會困擾,但中港新經濟股的「轉角指標」已見蹤影,包括納指轉強、環球資金轉買增長股,以及北水重臨,期望第三季中後期會轉勢,而目前環球股市估值仍然合理。

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劉紹文指出,目前市場流動性倍多於金融海嘯時期,收水預計歷時數年及有序發生,隨資金成本不斷下調,科技股估值將不斷調升,而新經濟股自2月跑輸傳統經濟股近兩成,大幅調整後,估值已回落至合理水平。

他指,隨着中國經濟復甦,可以繼續同時配置新舊經濟股,但未完全到「貪新忘舊」階段,隨疫情影響漸散,亦看好服務需求復甦,國內旅遊、物業管理、消費等板塊都會受惠。

展望下半年港股市場,劉紹文指要分三部分看︰一、是新經濟股,當外圍消化通脹和收水的憂慮,內地監管明朗化,第三季中後期有望跟升;二、是中資舊經濟股,其中內銀須讓利實體經濟,內險新業務價值部分倒退,故整體估值雖不貴,短期欠催化劑下,較為看淡;三、是本地經濟股,包括本港地產和銀行股,增長憂慮較中資舊經濟股為少,估值和股息率亦吸引,如通關及香港經濟繼續復甦,看好其續有上行空間。

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收水及縮表對股市影響短暫

對於通脹走勢及儲局加息步伐,劉紹文指,該行預計儲局到年底才提及減買債計劃,明年逐步退市,並於2023年中加息0.25厘,全年共加0.5厘。但他稱,收水、甚至縮表對股市的影響都相當短暫,市場下跌主要由於經濟放緩。

他指,量寬退場需要「三部曲」,回顧上次退市,儲局於2013年12月減少買債,2014年10月停止買債,直至2015年12月才正式加息,故目前距離加息還有「好長的路。以年計,做一步睇清楚,無事先夠膽行多步」。同時,量寬引發的流動性不會完全流向實體經濟,反而對民間投資產生擠出效應,令通脹不致推高。

該行預計,通脹明年會回落至2%水平,10年期美債息年底更會跌至1厘。

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記者:區嘉俊

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