【iM人物專訪】廣發沈明高:人行突然降準 有助改善投資者信心

iMTV+ 17:09 2021/07/19

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中國第二季經濟按年增長7.9%,遜於市場預期;加上人民銀行早前突然降低存款準備金率 0.5 個百分點,似為下半年國內經濟減速作準備。廣發證券全球首席經濟學家、廣發控股(香港)總經理沈明高直言,他從今年初開始已覺得中國經濟增長在下半年會有壓力,「主要原因是,中國經濟增長或者經濟復甦的動力並不充分,復甦的可持續性不強。現在看到有些部門的增長確實比較弱,最明顯是消費方面,增長不如預期,今年1至5月份,跟 2019年比較,過去兩年年均增速只有4.3%,這是社會消費品零售額的同比增長,而2019年當年的增速是 8%。由此可見,盡管復甦還是不錯,但消費則比較弱,這是第一點。」

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第二點,去年新冠疫情爆發之後,中國人民銀行沒有跟隨歐美等發達國家央行大舉實施量寬政策,其貨幣政策相對中性,相當於去年為今年的政策調整預留了一些空間。

隨着這次降準,市場又開始在討論稍後還會有甚麼政策出台。沈明高表示,從市場角度,貨幣政策的調整空間有限,在目前的情況下,如果要通過放寬貨幣政策來支持經濟的話,可能對市場來講也不見得是個好消息。因為這說明經濟還是較差,經濟復甦的基礎還是不牢固。

「實際上,市場可能比較擔心美聯儲會加息,但我反認為美聯儲如果能夠加息,反而是現在世界上能夠想到的最好消息之一,因為美國能加息就說明經濟基本面好,當然可能對一些部門是不利,但長遠來講能加息就是好事,意味著量寬政策退出有望。」

反過來講,減息或降準則說明經濟基本面比較弱,鑑於此,沈明高表示,貨幣政策還有一點調整空間,惟並不太多;但有一點更重要的,就是要推動結構性改革來增強市場信心,「如去年討論得比較多的雙循環,我一直非常贊同雙循環這個戰略,因為中國到目前這個階段一定不能只靠外循環來維持經濟增長,按目前情況,大家也可以看到外循環仍然很強,上半年出口增長逾30%,比預期要好得多,但是內循環的核心其實就是內需,像國內的消費和投資,惟目前消費仍弱,投資即使在恢復,但固定資產投資在過去兩年的平均增速是4%左右,之前已經放慢了,加速的空間有限,而消費則由疫情前8%的增長放慢至現在的年化4%左右,有很大的潛力。換句話說,現在提出雙循環,外循環很強,內循環弱,這個格局如果不改變就會很被動,如果外部經濟調整,國內經濟也不得不跟隨調整。」
 

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記者:張以正、林衛

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