【體育用品股】特步、李寧、安踏盈喜 哪一家含金量最高?

股市 17:48 2021/07/14

分享:

特步國際(01368)、李寧(02331)和安踏體育(02020)悉數公布盈喜。

特步國際 (01368) 、李寧 (02331) 和安踏體育 (02020) 已經悉數公布盈喜,上半年盈利均錄得大幅增長,除了因去年低基數之外,亦有國產替代的概念。不過,當中有一隻即使在盈喜後,純利仍低於2019年水平(見下表)。

股份 21年上半年預計純利(按年增幅) 19年中期純利(兩年複合增長) 21年上半年預計收入(按年增幅) 市值(7月14日收市) 彭博21年預測市盈率
安踏體育 至少34.82億人民幣(至少增長110%) 24.83億人民幣(18.4%) 超過220億人民幣(增長超過50%) 5017.4億港元 52.1倍
李寧 至少18億人民幣(至少增長164%) 7.95億人民幣(50.5%) 超過98.9億人民幣(增長超過60%) 2266.1億港元 63.9倍
特步國際 至少4.09億人民幣(至少增長65%) 4.63億人民幣(-6.0%) 未披露 359.6億港元 41.0倍

單是比較去年的低基數,來判斷公司的增長並不適合,如果用2019年業績計算兩年的複合增長,可以發現李寧的增長是最強勁的,這亦是為何市場給予較高的市盈率估值。至於特步國際在盈喜後表現不濟,相信也是市場對其盈利持續增長的能力有所懷疑。

361度上季主品牌零售額按年增15%至20%,可見【下一頁】

盈喜原因一覽

特步電商、兒童業務增長強勁

7月13日,特步國際發盈喜,預計上半年純利增加不少於65%,主要由於(一)特步主品牌代理商的補貨訂單,因強勁的零售表現而大幅增加;(二)多個線上平台、社交媒體及直播渠道上加大推廣力度以推動銷售,電子商務業務加速增長;(三)兒童業務在產品設計及質量、品牌定位和零售網絡管理方面重組成功後,銷售勢頭強勁。

毛利率有所改善,因針對消費者喜好而持續進行的產品創新及多元化,及去年一次性庫存回購導致比較基數較低。另外,截至6月底,第二季主品牌零售銷售按年增長30%-35%,零售折扣水平介乎75折至8折。至於上半年主品牌零售銷售則增長40%-45%,零售存貨周轉約4個月。

李寧經營利潤率持續改善

李寧於6月25日發公告,預計上半年錄得純利不少於18億元(人民幣.下同),2020年同期錄純利6.83億元,主要由於收入增長超過60%及經營利潤率持續改善。

安踏旗下FILA及其他品牌擴展快速

安踏於6月17日表示,預計上半年純利增長不少於110%,而2020年同期為16.6億元,因前一年疫情低基數,安踏品牌、FILA品牌及其他品牌收益錄得強勁反彈,令收益預期增長超過50%;各品牌零售業務的零售折扣按年減少,預期提升集團整體毛利率;FILA品牌及其他品牌的零售業務規模擴展比較快速,實現更好的經營效率。

相關文章:【盈喜】藥明生物料上半年多賺逾135%

【盈喜】雷蛇中期轉虧為盈 預期淨利潤不少於3000萬美元

編輯:區嘉俊

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版