【超越馬雲】曾毓群身家超越馬雲 寧德時代市值逾1.2萬億、護城河能比台積電嗎?

Hot Talk 17:26 2021/07/09

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【超越馬雲】曾毓群身家超越馬雲 寧德時代市值逾1.2萬億、護城河能比台積電嗎?

電動車電池主要供應商寧德時代(深:300750)年初至今累升4成,市值突破1.2萬億元人民幣,令公司主要股東曾毓群財富不斷上漲。繼早前超越香港首富李嘉誠,曾毓群最新在彭博億萬富豪指數中,估算財富達495億美元(約3861億港元),超越阿里巴巴 (09988) 創辦人馬雲的481億美元(約3751億港元),首次擠身亞洲5大富豪之一。

內地今年加強對阿里巴巴等互聯網企業監管,本周監管當局連環發聲,阿里巴巴全周再跌6.7%,失守200元。相反,內地訂立2060件「碳中和」目標,電動車獲市場資金視為前景明朗的行業,在供應鏈不可或許的寧德時代為主要受惠股之一,全周累升6%。

彭博引述清華大學全球家族企業研究中心主任高皓,寧德時代和曾毓群冒起,反映內地富豪起家由最初的地產大亨,轉向科技新貴,再有新能源領域的領導者。

曾毓群出生於福建寧德,1989年畢業於上海交通大學船舶工程系,2001年畢業於華南理工大學電子與信息工程系,並獲得碩士學位。2005年作為科技專才被香港引進,所以今年身家暴漲,福布斯將他列為香港首富。

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寧德時代從2018年深圳上市以來,股價累升20倍,據SNE Research報告,今年前四個月,全球電動汽車電池銷售按年成長倍多,其中寧德時代的市場占有率最大,達到32.5%。

寧德時代被視為內地高端製造業領導者,但與同屬大中華區高端製造業代表、去年至今業績股價亮麗的台積電(美:TSMC),寧德時代行業競爭壓力依然不少。

全球新能源汽車動力電池,龍頭企業包括寧德時代、LG化學、松下電池,今年首季市佔分別有32%、21%、17%,去年3家企業的市佔率大約為23%至25%,而比亞迪 (01211) 和三星今年首季則佔7%、5%。

寧德時代最大優勢在於公司在三元和磷酸鐵鋰都有布局,未如其他對手集中於其中一項,而且也有中國電動車企林立的本土優勢,預測市盈率逾100倍,遠高於同屬Tesla(美:TSLA)電池供應松下的13倍,已體現市場對寧德時代樂觀。

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不過,台積電已建立明顯的技術「護城河」,製程較主要對手快一手,去年淨利率高達38%,而且台積電88%費用來自製造設備,台積電與光刻機製造商ASML高度協同,令公司能最先得到ASML產能,在良性循環擴大優勢。

寧德時代除了面對是動力電池仍在快速迭代、氫能電池等不同技術發展的格局,寧德時代現時主要成本在原材料,佔生產成本80%,近年在不斷擴大上游收購,惟難如達至台積電、ASML協同效果。寧德時代淨利率保持10%以上,已明顯領先主要對手,但要在保持高研發投入,利潤率中線難以追上台積電。

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