國常會意外再提降準 中國增長動力或放緩

宏觀解讀 15:22 2021/07/08

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隔夜聯儲局會議紀錄顯示,委員預計減少買債計劃的時機比預期早,但由於經濟前景仍不確定,向外界溝通縮表時間表時機尚未到達。美元對會議紀錄反應不大,而10年期美債債息進一步下滑至1.3%水平以下,為2月以來首次,現時聯儲局似乎不會即時進行縮表,市場參與者繼續為再通脹交易平倉,導致長端債息低迷,美元維持強勢,一眾商品貨幣下滑。

人民幣方面,總理李克強在國務院常務會議上再提適時運用降準等貨幣政策工具支持實體經濟,有關貨幣政策轉向令市場意外,人行可能在全球央行部署收水之際,重新啟動寬鬆措施。令人擔憂的是,人行此番政策轉向,可能意味中國經濟增長動力正在失速。事實上,中國近月經濟數據均弱於預期,加上一旦亞洲疫情趨緩,生產綫可能從中國搬回亞洲地區,在人民幣強勢下,中國出口將會受壓。另一方面,人行再度啟動寬鬆政策,意味疫後復甦完結時,經濟將重返低速增長狀態,央行可能在貨幣政策正常化後再度寬鬆,與美債長息水平低迷所反映的現象一致。

撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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