【C家教路@iM網欄】強勢美股七連升斷纜 港股醫藥股黑天鵝

名人薈萃 08:01 2021/07/08

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美國周二(6日)公佈6月的ISM非製造業PMI數據大跌市場眼鏡,由於對美國經濟復甦的反彈力有所懷疑,美國10年國債收益率於當日大幅回調,單日由1.44%下跌至1.35%左右水平,使國債收益率曲線變得更平坦,不利銀行等金融板塊。標普500指數亦因為這樣終止了連續7天的陽燭漲幅,恐慌指數 (VIX) 反彈約9%,但納指的科網巨企如蘋果 (AAPL) 的表現仍依舊強勢。

 

反觀港股及A股市場可是慘不忍睹,尤其港股最強勢的醫療板塊近日更出現黑天鵝事件。港股及A股年初至今表現被環球其他重要市場大大拋離,當其他市場表現有逾一成的時候,這倆市場仍是低個位數字,因此只可「炒股不炒市」。恒指現時在27900水平,如果從技術分析層面上看乃屬短期底部,但周一(5日)醫藥股「爆煲」仿佛令人覺得港股此地不宜久留。

 

國內藥監局評審中心 (CDE) 於上周五(2日)發佈了對腫瘤藥臨床有關的文件,當中涉及臨床試驗的設計,以及評論市場過多Me-too創新藥的情況。整體而言,這個新政令市場非常害怕政策風險要燒到創新藥來,一眾外包研發機構 (CXO) 及藥企或都會受牽連,基金抱團股藥明生物 (02269) 周二一度跌逾15%。奇怪的是,其實文件早就於上周五發佈,消息更已在周一傳開,但是黑天鵝事件卻於周二才發生,顯示市場其實對醫療板塊的資訊敏感度仍是很低,或許只是找個藉口把強勢的醫療板塊沽貨獲利離場。筆者認為縱使新政或會提高創新藥的入門門檻,未來藥企的研發支出無疑會繼續提升,擁有充裕的創新研發管線及海外部署的先頭部隊生物科技公司,相信影響會相對較小。由於藥品質素要提升,研發的時間要更快,效率高的龍頭CXO公司說不定長遠還是個利好。因此,筆者在這次事件中亦嘗試撈一下相關的CXO公司。

美股這半年來的表現可說是高處不勝寒,暫時看港股、A股及中概股就像在一個沒有魚的魚塘釣魚,上周的短期回暖一下子就被黑天鵝事件 (創新藥新政、滴滴 (DIDI) 等) 抹去,難度一直都很高。

 

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有藥明生物的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

 

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作者_李浩德簡介:

有超過20年投資管理經驗,信奉價值投資,亦著重企業增長。現任C基金基金經理,鵬格斯資產管理首席投資總監,之前為惠理基金經理。每周一篇港股心得,對於行業、股市及經濟作出個人分析與觀點分享。

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撰文 : 李浩德

欄名 : C家教路

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