短期股市仍受加強金融規管影響

股市 12:00 2021/07/09

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美國受制於實際情況,經濟和就業尚未恢復,通脹卻又上升。如果為了壓制通脹收緊銀根,造成經濟復蘇受阻、股市大跌的話,經濟和就業的恢復就更遙遙無期了,因此,為了經濟和就業,暫時犧牲一下通脹、維持貨幣寬鬆,估計是未來一段時間美聯儲決策的主要考慮。

按美國商務部資料,美國5月個人消費支出(PCE)物價指數按年上升3.9%,升幅符合預期;美國5月份核心PCE物價指數按月上漲0.5%,而預期為上漲0.6%,遜於預期;5月份實際個人消費按月下降0.4%。也就是說,從個人消費指數的角度、特別是月度比較來看,通脹持續上升的趨勢尚不明顯。

中國國家統計局剛發佈的中國採購經理指數顯示,6月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.9%,較上月回落0.1個百分點;非製造業PMI為53.5%,較上月下降1.7個百分點;綜合PMI產出指數分別為52.9%,比上月回落1.3個百分點,財新發佈的PMI也同樣出現回落,6月財新中國綜合PMI錄得50.6%,按月下跌3.2個百分點,放緩至14個月來最低。面對經濟走弱,預計市場很難將上游的通脹壓力轉嫁給下游消費者,帶動通脹明顯上升。

從目前情況看,中美央行的態度都已經較為清晰,美聯儲的態度實際就是經濟和就業優先,通脹只要不是太嚴重就硬抗。中國央行的態度則是以穩為主,但由於經濟復蘇的力度有下降跡象,且通脹不高,央行未來對經濟支持的力度有可能加強。

不過,由於目前內地對於科網平台公司的監管仍在繼續,對於房地產公司的貸款限制也較嚴,影響投資氣氛,即使央行的貨幣政策轉向略微寬鬆,也未必足以支持股市上行,預計短期港股走勢以震盪為主。

撰文 : 楊玉川 華大證券首席宏觀經濟學家 行政總裁

欄名 : 山外看山

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