【美股分析】美債息即將重拾升勢? 下半年美股需留意的三大關鍵

股樓投資 16:59 2021/07/06

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經歷年初通脹預期升溫下,美國10年期國債孳息率曾大幅上揚,導致科技股暴跌,但隨著聯儲局於最近的議息會議中表示將提早加息時間表,美債息逐漸回穩,令科技股拾級而上。來到下半年,國債孳息率的變動亦將會是左右股市的重要因素,而總結大行報告,影響下半年債息主要有以下四大因素。

一、聯儲局提早收水

聯儲局在最新的議息會議中開始轉鷹,點陣圖反映局方預測2023年將會加息2次,局方又表示將開始討論縮減買債模,惟未有改變通脹預期,但大行認為局方對通脹的容忍程度有限。

美銀便指,隨著通膨變化,聯儲局似乎正準備就其貨幣政策打退堂鼓,而加快縮減購債的步伐,但比市場預期提早宣布縮減購債,倘若局方收水速度比市場預期更快,或會令股市出現波動。

二、經濟數據背馳

目前通脹數字雖然強勁,但仍在預計之中,故此債市股市亦未見波動,但勞工市場的復甦情況卻參差不齊,尤其在美國大力補貼失業民眾下,失業者重投職場的誘因減少,導致部份職位需求減少。

因此,若通膨開始放緩,而就業復甦在夏、秋季沒有如市場預期加速,這可能會使局方收入的態度變軟,從而改變債息將維持在低水平。 

三、機構投資者需求

美國國債孳息率於第二季放緩,或與大型機構投資者有較大需求有關,尤其退休基金及銀行對美債甚大,抑制了孳息率進一步升勢。

美銀估計,隨著股市反彈提高退休基金的資金充足率,公司能夠提前支付退休金,或將其轉移給保險公司,保險公司便會買入美債以確保退休基金負債,美銀估計這可能會帶來400億至 1000 億美元的需求。 

再者,美銀又指如經濟轉好,未來幾個月的貸款需求上升 ,這將減少銀行國債在銀行資產負債表的佔比,故它們對國債的需求便會減少,甚至降低美債持倉,推高美債孳息率。

 

撰文 : 林展鋒

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