儲局逆回購季末升至近1萬億美元 創紀錄新高

股市 07:15 2021/07/01

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儲局逆回購季末升至近1萬億美元 創紀錄新高

市場對美聯儲局用來幫助控制短期利率的一項關鍵工具逆回購,需求規模飈升至近1萬億美元,創紀錄新高。紐約聯儲數據顯示,90家參與者周三通過隔夜逆回購工具,向美聯儲局存放總計9920億美元資金,刷新周二創下的8412億美元前紀錄高位。

交易對手數量為2016年以來最多,成交量增幅為6月17日以來最大。

自6月較早時,聯儲局將隔夜逆回購利率,從0%提高至0.05%以來,需求激增,因美元融資市場繼續充斥著過剩流動性。這部分是因為聯儲局購買資產及財政部收縮現金帳戶所致。此外,一些交易商在季度末前夕減少資金市場活動,以鞏固資產負債表,進一步壓縮存放閒置資金的空間。

逆回購(Reverse Repurchase Agreement)為儲局公開市場操作的手段,通過與交易方的協議直接收回基礎貨幣,正回購則是直接投放,增加流動性。若儲局頻繁進行逆回購,表示市場流動性過剩。

自新冠疫情爆發後,儲局無限量QE和財政支出造就當前市場流動性過剩,促使美國資產負債表不斷擴大,最新已達8萬億美元。同時由於美國大規模發債,導致TGA帳戶(The Treasury General Account)金額上漲。

甚麼是TGA帳戶?TGA帳戶為美國財政部在儲局開設的一般帳戶,與普通市民及企業不同是,美國財政部不能在美國的商業銀行體系開設戶口。TGA帳戶同時存在於美聯儲和財政部的資產負債表中,其變動很大程度上受到美國政府法定債務限額影響。

根據法定計劃,TGA帳戶資金釋放後用於支持美國政府日常及疫情援助支出,例如美國1.9萬億的紓困方案,從而緩解融資壓力。

今年2月美國財政部表示,4月前將TGA帳戶現金餘額減半,在6月底前削至5,000億。截至6月22日止,TGA帳戶的現金結餘由最高接近1.8萬億降至7,442.4億。這意味TRA帳戶仍面對巨大的「洩洪」壓力。

TGA帳戶現金餘額下降意味向市場釋放流動性。不過,美國實際財政支出節奏並未大幅超出預期,拜登1.9萬億刺激在4月後支出力度顯著弱化;而近期美短債發行量相對少,不足以收納所有流動性,供給失衡帶動下美債短端利率,已持續壓低至逼近零利率,故流動性只能轉向逆回購,同時亦反映無流出到實體經濟。

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編輯:李勝君
 

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