【盈喜│體育用品股】李寧曾升27%晉紅底股 大摩花旗富瑞齊升目標價至少四成(第四版)

股市 16:12 2021/06/28

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【盈喜│體育用品股】李寧預計上半年盈利至少增長1.6倍 因收入增加逾60%及利潤率改善

李寧 (02331) 發盈喜,預期上半年純利不少於18億元人民幣,意味李寧盈利增長至少超過1.6倍。李寧表示,業績改善主要由於於收入增長超過60%以及經營利潤率持續改善。券商唱好李寧兼調高目標價,李寧周一股價開市急升,一度大升27%晉身紅底股見105元,但升幅迅速回順,收市報93.85元,升13.6%,成交35億元。李寧最新市值2340億元。

券商富瑞指,李寧上半年盈利預測較該行估計高32%,但大致與每月數據相若,而上半年盈利高於18億元人民幣,意味半年純利率達18%,較市場普遍預期為高,因此調高全年收入預測17%至214億元人民幣,全年純利率亦調升2.9個百分點,至15.6%。富瑞調升李寧目標價70%至95元,相當於2023年預測每股盈利30倍,評級維持「買入」。

花旗亦李寧目標價由65.3元,調高54%至100.5元。

安踏早前料半年溢利增幅不少於1.1倍,詳見【下一頁】

摩根士丹利認為,李寧強勁的銷售表現加快毛利率改善,預期2023年純利率達18%,而其單一品牌策略是經營利潤強勁的主要原因,預期李寧2022及2023年盈利可增長三成。大摩調高李寧目標價39%至99元,評級維持「增持」。

李寧全年盈利較大摩最牛預測還要高

大摩指,雖然李寧未有披露詳盡的半年數據,但該行預期李寧上半年收入及零售銷售增長分別達71%及80%,半年毛利率升3.2個百分點至52.7%,與零售折扣下降及經銷售優惠減少有關。經營溢利率及純利率升9.4個百分點及6.9個百分點,分別升至23.5%及18%,預期李寧半年純利約19億元人民幣。

由於半年業績理想,大摩調升李寧全年盈利預測至32億元人民幣,較該行原先估計的最佳盈利29億元人民幣還要高,全年收入及盈利料分別增長52%及增長88%。大摩預期,李寧半年盈利理想,短期股價料保持振奮,但要小心高基數後,股價波動性會增加,而且未來亦較少潛在因素可帶動李寧盈利進一步令市場驚喜。

中金表示,李寧業績超過該行預期,認為短期事件對本土品牌銷售的刺激將趨於理性,因3月底以來,本土品牌安踏 (02020) 、李寧、特步 (01368) 的線上銷售額增速呈下降趨勢。不過,因本土品牌崛起成大趨勢,認為李寧的基本面改善有望持續,決定維持其「跑贏行業」評級,目標價上調18%至107.76元。

(第四版加入中金;第三版加入大摩;第二版加入富瑞看法)

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編輯:區嘉俊

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