【體育用品股】波司登獲中外券商唱好兼升目標價 績後股價創新高

股市 16:12 2021/06/25

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波司登管理層認為,隨更多產品組合轉向中高端,純利率有機會改善至15%至20%。

波司登 (03998) 績後股價創新高,中外券商齊唱好波司登前景。花旗指,波司登新3年計劃中,致力鞏固其在羽絨服的全球領先地位,持續關注品牌的中高端定位,產品創新(時尚、功能及質量)、渠道優化及數碼化舉措,目標擴大毛利率、提高單價及提升門店效率,帶動企業持續高增長。波司登周五收報5.19元,升4.6%,高見5.43元。

花旗為,零售業務將繼續成為波司登明年盈利增長引擘,批發業務則隨分銷商回補庫存,將重拾增長動力,因此波司登的增長主要來自門店效率提升,而非店舖數目擴張。綫上發展方面,隨品牌組合更多,商品成交額將上升,而折扣優惠減少,亦會令綫上毛利率改善。

波司登料未來3年新店為高位數增長【下一頁】

花旗指,波司登管理層認為,隨更多產品組合轉向中高端,純利率有機會改善至15%至20%,並希望產品單價於3年內,由目前的1500至1800元,升至超過2000元人民幣,每年增長達雙位數。

「波司登未來增長將由產品單價上升帶動,而非產品銷量,毛利率則會因成本控制而改善,中高端零售產品組合亦有幫助。」花旗稱,波司登管理層指原材料價格波動,對毛利率影響不大,因約五成銷售已由合約銷定。花旗調高波司登目標價24.4%至5.6元,維持「買入」。

國貨熱潮,體育用品股當炒【下一頁】

招銀國際亦看好波司登前景,調高波司登目標價45%至6.13元,維持「買入」。招銀國際指,對波司登前景充滿信心,預期明年銷售及純利增長15%及23%。

該行稱,今年波司登對訂貨系統升級,全渠道庫存打通都會令經銷商對市場反應更快,利好銷售及庫存水平,加上繼續加強產品高端化,拓展產品種類等,意味今年的利潤增長有一定保證。

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