【大行點睇】盈利預測下調近三成 瑞信下調中國奧園目標價

股樓投資 17:34 2021/06/15

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瑞信發表報告,中國奧園 (03883) 去年銷售增長放緩後,管理層今年定下銷售目標1,500億元人民幣,較去年銷售增13%,而現時公司首五個月合約銷售達到530億元人民幣,相當於全年銷售目標35%,而行業的完成率大約38%。該行指,公司管理層將去槓桿列為優先目標,在土儲緊張下,市區重建的項目對銷售更加重要,現時公司今年市區重建可售資源約380億元人民幣,佔比約17%。

瑞信認為,截至去年底公司未入帳銷售約1,560億元人民幣,相當於該行對公司2021財年物業發展收入的194%,而合同負債及未入帳銷售比例大約44%,低於行業平均70%,影響公司盈利的可見度。瑞信下調公司今明兩年度的盈利預測,較原來預期下降28%及33%,同時將資產淨值估計降低17%,把目標價由10元降至8.3元,評級亦由「跑贏大市」降至「中性」。

 

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撰文 : 謝克迪, CFA

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