【大行報告】瑞信上調安踏目標價至189元、潛在上升空間達2成 管理層目標Fila5年內收入翻倍

股市 16:39 2021/06/08

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券商瑞信繼調升李寧 (02331) 目標價後,再唱好安踏 (02020) ,將目標價由154元調升至189元,評級為「跑贏大市」,以安踏收市價157元計,意味股價潛在上升空間達2成。瑞信表示,安踏正進行品牌改革,走高端化路綫及佈局旗艦店,推出Anta Guoqi品牌,並且透過提升Fila的門店效率以及增加開設Fila Kids及Fila Fushion,目標Fila於未來5年收入翻倍。

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瑞信表示,從管理層會議得知,安踏計劃今年開設30間Anta Guoqi門店,該品牌的定價會較主品牌高一倍。該行透過渠道調查所得,Anta Guoqi的普遍只有非常少的折扣,故其經營利潤可較普通門店高。

另外,安踏的DTC (Direct-to-Consumer) 轉型已經完成,集團計劃於一綫城市開設更多門店。該行認為,市場仍對安踏主品牌的改革存疑,但該行對集團品牌高端化能力待正面看法。

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至於Fila,瑞信指,未來增長動力為提高門店效率,目前Fila成人的門店生產力為每月70萬人民幣,集團目標為升至每月100萬元人民幣。而Fila Kids門店,料將由550間增至1000間,Fila Fushion長遠而言,則會由250間增至500間。管理層預期,未來5年Fila收入翻倍,該行亦相信集團可做到。

瑞信上調安踏分別今明兩年收入預測2%及6%,料安踏品牌盈利內生增長分別為19%及20%,Fila盈利內生增長料分別為34%及21%。該行料今明兩年經營利潤率分別為24.9%及26.3%,相應上調安踏體育今明兩年盈測分別3%及6%。瑞信表示,安踏仍然是行業首選。

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編輯:袁諾曦

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