【投資學堂】方案未必十拿九穩 炒作私有化要小心

股樓投資 13:18 2021/05/08

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上市公司的股票是在公開市場(交易所)買賣,但有時大家會聽到私有化,是指上市公司的控股股東,向其他小股東買入股份,令原本上市公司變成控股股東的私人公司。如果私有化成功,將向港交所申請撤銷上市地位,為退市的其中一個方法。

 

控股股東決定私有化,背後原因包括當前股價相對每股資產淨值出現大折讓,與其在外流通交易,不如自己「吸平貨」,或者股票在市場上交投疏落,並沒有達到融資作用,又或者集團結構重組或到其他地方上市等。

 

要達到私有化,控股股東一般會採取溢價提出私有化,例如利豐在2020年3月便提出溢價1.5倍提出私有化。除了用現金作為代價外,亦可能採取換股方式。另外,為了吸引小股東同意方案,有時會提出更多條件,例如私有化後會向股東派發特別息等。

 

由於控股股東不能在私有化的方案上投票,因此投票會否成功,要看控股股東的「友好方」持股量,以及私有化的條件等。如果其他小股東認為方案不吸引,或者看好公司長遠前景,可以聯合起來否決私有化方案。

 

假如私有化是溢價,公司股價往往在公布消息後升至接近私有化的價格,但可能距離私有化仍有少量水位,如果大家在公布消息後追入,博私有化賺差價,就要考慮私有化的成功率、私有化過程所使用的時間等是否值博。

 

 

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撰文 : 謝克迪, CFA

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