【社區團購】中資券商料未來2至3年形成寡頭壟斷 看好美團及拼多多

股市 13:24 2021/05/06

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【社區團購】中資券商料未來2至3年形成寡頭壟斷 看好美團及拼多多

社區團購已成為電商企業兵家必爭之地,阿里巴巴 (09988) 、美團 (03690) 、京東 (09618) 、拼多多(美:PDD)皆不敢怠慢。招商證券發表報告指出,社區團購寡頭格局1至2年後基本形成,看好拼多多及美團成為贏家。

京東加碼社區團購 大行降第一季利潤率預測【下一頁】

料形成寡頭壟斷格局

報告指,通過以長沙市場規模推算全國,及以生鮮線上滲透率推算全品類兩種方式測算,2025年社區團購市場規模約2至3萬億元(人民幣‧下同),行業短期競爭激烈虧損較大,但商業模式已被驗證。該行預計1至2年行業後競爭趨於緩和,形成寡頭壟斷格局,最終將會存在2至3家全國性社區團購平台。

該行指出,拼多多在流量與供應鏈上具備優勢;美團則強在組織管理能力,具備各環節精細化運營與快速叠代能力,在社區團購這個利潤率很薄且尚無終局模式的行業更具重大意義,看好雙方共同成為最後贏家。

拼多多與美團目前叮噹馬頭

報告指出,多多買菜、美團優選、橙心優選等全國性平台在去年第三季集中殺入社區團購,依托流量、資金等優勢在全國快速起量。而美團入局後較長時間保持領先優勢,4月份以來,多多買菜增長迅猛,快速縮短了與美團優選的差距。截至4月底,拼多多與美團單日GMV大致相當。

該行分析指,在流量環節,拼多多主站流量更大且與社區團購用戶契合度更高,預計獲客成本更低,美團則依托強大BD團隊快速開拓市場;倉配環節,雙方模式大同小異,美團管理更為精細化,履約率、損耗率等指標更優,短期投入成本更大但長期有望實現降本增效。

供應鏈環節, 多多依托主站生鮮供應鏈略具優勢,此外供應商選擇多以系統驅動,以價格為核心品控後置,美團則給予運營採購更多話語權,更注重品控與消費者體驗。

戰略意義上,社區團購對於拼多多而言是電商主站的自然延伸,是未來用戶與GMV增長的重要驅動力,而對美團而言則承擔了其切入實物零售與下沈市場的重任,為新的增長曲線。

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