曾淵滄:將來加息怎麼辦?

名人薈萃 21:56 2021/04/23

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才數個星期前,美國10年國債利率升上1.7厘,引發全球股市出現一陣小恐慌與調整,但是,很快地平息,美股又再創新高,香港一個月銀行同業拆息跌破0.1厘,創11年新低,於是短短數星期,傳媒不斷地轉軚,不久前才努力地製造恐慌,現在又說是供樓者佳音。
在香港,大部分供樓者都採用H+B厘的方式供樓,H就是上文所指的銀行同業1個月期拆息利率,這也是銀行資金的成本,大銀行若有多餘的資金,可以以H厘的利率借出資金給另一些銀行,小銀行存款不夠多,就通過銀行同業拆息方法借入資金,付H厘利息,而B就是銀行借錢給人供樓的毛利潤,銀行賺取B厘的利潤來支付所有資金成本之外其他的成本。剩餘的就是繳稅前的淨利潤。
利用創新低的利率
目前,不少銀行的B是1.3厘,1.3厘再加不足0.1厘,總供樓利率不足1.4厘,每月只是0.1167厘,若以首次置業身份買800萬元的樓,首期付80萬元,借720萬元,每月付的利息是8,400元,每月8,400元肯定租不到價值800萬元的樓。當然,供樓除了還利息之外,還有部分本金,不過償還本金也等於減輕負債,不該計算在借貸成本中,從這個角度來看,目前若有資格以首次置業的身份買樓, 的確應該買樓,好好地利用創11年新低的利率。
明年才是加息時機
居安思危,我們當然也要考慮將來加息怎麼辦。首先,我們應該明白為甚麼前文所提的10年債息上升而1個月利息利率卻創11年新低的道理,10年債息上升是因為投資者認為未來的10年,利率不可能如此長期的維持在0.1厘之下,投資者預期美國聯邦儲備局明年可能加息以壓抑通脹,現在拜登在大派銀紙,全民派,而是將大動土木搞基建,又是派錢的行動,美國全民會受惠於拜登的派錢行為,全民受惠意味着全民有錢,有錢就會花錢,人人花多一些錢,物價就會上升,這就是通脹,今年是拜登上任的一年,聯邦儲備局主席(Jerome Powell)除非與拜登有仇,否則不可能在今年馬上加息以壓抑通脹,明年則是良好的加息時機。明年加息壓一壓通脹,也壓一壓過熱的股市,也許後年又適合再減息……過去幾十年,美國新總統上任的第一年絕少加息,多是等到第二年才加息,這是政治遊戲、政治需要。
也幸好,目前在香港向銀行借錢,是要做壓力測試的,所謂壓力測試就是假設銀行加息了,你還有沒有還錢的能力,你若能通過壓力測試,不妨大膽借錢。

本文節錄自705期WEALTH 置業安居

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