【大行點睇】富瑞指萬科首季業績令人失望 對其前景持審慎態度 績後急跌逾5%

股樓投資 16:25 2021/04/23

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富瑞表研究報告指,萬科企業(02202)首季業績遜於預期,加上其土地儲備較少,令預售前景疲弱。該行認為,公司的利潤持續維持於低水平,或會使中期利潤增長放緩至低單位數。該行維持對萬科的審慎看法,予H股「持有」評級,目標價28.05元。萬科企業全日跌5%,報26.55元,成交9.7億元。

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萬科首季的毛利率由28.8%降至20.4%,該行認為集團的毛利率正受到下行壓力影響。雖然其收入及核心盈利按年升30%及14%,但因去年的基數較低,故該行認為升幅不具代表性。

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該行指,公司在2017年証升周期時購入了昂貴的土地儲備,或需要較預期長的時間消化,使毛利率持續下行,並且不看好公司的銷售前景。公司並沒有於今年首季積極增加土地儲備,料公司的土地儲備規模難以支持今年的合約銷量。

該行指,雖然該股自月初起已下跌13.1%,但仍對公司中期銷量及盈利保持審慎態度。該行相信,公司或會於今年分拆物管業務,屆時將帶來重估機會。

萬科目標價一覽:

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撰文 : 趙家盈

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